【华龙-2025研报】2025年三季报点评报告：业绩稳健增长，SST技术领先.pdfVIP

证券研究报告

20251106

电力设备报告日期：年月日

业绩稳健增长，SST技术领先

601126.SH2025

——四方股份（）年三季报点评报告

华龙证券研究所事件：

投资评级：买入（首次覆盖）公司发布2025年三季报：

2025年前三季度，公司实现营收61.32亿元，同比+20.39%，实

最近一年走势

7.04+15.57%2025Q321.11

现归母净利润亿元，同比；实现营收亿元，

同比+30.65%，实现归母净利润2.28亿元，同比+22.78%。

观点：

2025Q3

业绩稳健增长，费用管控能力强。公司发布年业绩，实

现收入为21.11亿，同比+30.65%，环比-3.69%，实现归母净利润

为2.28亿，同比+22.78%，环比-2.92%。毛利率31.24%，同比

-2.97pct，环比+1.83pct。净利率10.77%，同比-0.7pct，环比+0.07pct。

期间费用率为18.16%，同比-5.14%，期间费用率降低显著。

市场数据

2025年11月05日公司固态变压器技术领先，可提供aidc全套供电方案。公司依托

当前价格（元）31.19在电力行业的长期技术积累，创新推出SST新一代数据中心供电

52周价格区间（元）15.30-31.71AC

方案。该方案采用无工频变压器设计，可实现中压直转低压

总市值（百万元）25,987.77

DC，能源转换效率最高可达98%，显著提升了能量利用效率。公

流通市值（百万元）25,560.71

10kV35kV20kV60kV240V800V

总股本（万股）83,320.85司提供交流～、直流～接入，～

流通股（万股）81,951.62直流输出的SST系列产品，具备高效率、高可靠性、多段直流接

近一月换手（%）177.76入、高集成易安装等优势，全面适配下一代数据中心800V直流

供电架构的需求，为数据中心提供一二次电气设备的全套解决方

分析师：杨阳案，是国内少数能提供数据中心交直流配电系统全套关键设备及

执业证书编号：S0230