【华龙-2025研报】2025年三季报点评报告：盈利能力提升，全面布局aidc产品.pdfVIP

证券研究报告

20251106

电力设备报告日期：年月日

盈利能力提升，全面布局aidc产品

300274.SZ2025

——阳光电源（）年三季报点评报告

华龙证券研究所事件：

投资评级：买入（维持）公司发布2025年三季报：

2025年前三季度，公司实现营收664.02亿元，同比+32.95%，实

最近一年走势

118.81+56.34%2025Q3228.69

现归母净利润亿元，同比；实现营收

亿元，同比+20.83%，实现归母净利润41.47亿元，同比+57.04%。

观点：

2025Q3

公司利润率不断提升，业绩超预期。公司发布年业绩，

实现收入为228.69亿，同比+20.83%，环比-6.65%，实现归母净

利润为41.47亿，同比+57.04%，环比+6.10%。毛利率35.87%，

同比+2.29pct，环比+0.64pct。净利率17.45%，同比+2.99pct，环

比+1.24pct。

市场数据

2025年11月05日海外增长较快，储能业务持续发力。2025H1国内、海外收入分

当前价格（元）200.50别为181.55亿、253.79亿，占比分别为41.7%/58.3%，国内、外

52周价格区间（元）52.98-203.883.48%88.32%

收入同比增长、。分行业来看，光伏、储能行业收

总市值（百万元）415,678.89

225.13178.0351.72%40.89%

入分别为亿、亿，占比分别为、，

流通市值（百万元）318,736.74

4.84%127.78%40-50gwh

总股本（万股）207,321.14同比增长、。公司给予储能全年的发货

流通股（万股）158,970.94目标，明年预计还会保持较快的增长。公司作为国内储能龙头企

近一月换手（%）125.26业，大力拓展海外高毛利率市场，业绩持续向好。

凭借高压电力电子技术优势，公司全面布局aidc产品。储能系统、

分析师：杨阳