第三章 证券投资收益与风险.pptVIP

第三章证券投资收益与风险第1页，共40页，星期日，2025年，2月5日一、证券投资的收益证券投资收益，是指投资者从事证券投资而获得的报酬。证券投资收益主要包括两种：一是证券利息收人，简称收入或经常性收入(currentincome)；二是资本增益或损益(capitalgainorloss)。证券利息收入是指在证券持有期内获得的利息收入。如债券按期支付债息的收入或股票按期支付股息的收入等。资本增益或损益则是指由于所持证券价格的升降变动而带来的最初购买证券的本金的升值或减值；将这两部分加在一起，也称为证券投资的利润或净收益。当证券投资收益总量一定时，证券的收益率与期初证券的价格呈反比关系。而证券价格的高低与所购证券承受的风险有关。第一节证券投资的收益第2页，共40页，星期日，2025年，2月5日一、证券投资的收益影响证券投资收益率的因素主要有以下几个方面：1、证券的市场力证券的市场力是指证券在市场上的可推销能力。有的证券可以随时销售出去，且不需在价格上作折扣，或给予证券中介机构、证券商销售佣金等其他让步。这类证券可以认为具有高度的市场力。较高的市场力对于投资者来说，是一种有利条件。一般来说，证券的收益随其市场力的低落而增加。由于市场力的变动而导致证券投资收益变动，称为证券的流动性风险。证券的市场力低，则流动性风险大，这样收益必须增大才能吸引投资者前来购买。2、证券的免税能力如果各种证券都要按照相同的税率纳税，那么根据纳税力所产生的投资收益率也是相同的。实际上，有些证券是可以免税的，有些证券只能免一部分，有些证券根本不能免税。第一节证券投资的收益第3页，共40页，星期日，2025年，2月5日一、证券投资的收益影响证券投资收益率的因素主要有以下几个方面：3、证券的回收风险有些债券和优先股的发行附有这样的条款：即允许发行者重新购回它们。发行者之所以设定这种赎回条款，是因为它允许发行者在市场利率一旦降低到他所支付给已发行的债券或优先股的利率水平之下时，可以发行新的证券来购回已发行在外的固定支付额高的旧证券。发行者通过发行较低利率的新证券来回收旧证券而获利，这是建立在投资者收益损失的基础之上的。因此，投资者就把这种赎回条款看作是一种潜在的威胁。因为它使得投资者只能在证券赎回时，再投资于一种收益相对较低的新证券。证券回收风险就是指这种由发行者收回其已发行的证券所引起的投资总收益变动中的相应部分。由于证券回收风险的存在，投资者就必须获得相应的风险报酬。它以一种更高的预期收益率形式出现。这种追加的收益，随着回收风险的增大而增加。第一节证券投资的收益第4页，共40页，星期日，2025年，2月5日一、证券投资的收益影响证券投资收益率的因素主要有以下几个方面：4、证券转换风险证券转换风险是指那些投资于可转换债券或可转换优先股的投资者所遭受的风险。这种风险是因为他们的投资在调整其利息价值的条件下，可转换成发行者的普通股的协议实施可能性(像证券回收条款一样，证券转换条款也是在证券发行契约中规定了的)的大小，而引起投资总收益变动中的相应部分。协议实施可能性越大，则风险越小。证券转换，对于投资者是具有某种价值的。因为投资者能够在将来某一天，根据规定转换证券，以获得一定的财务收益。不过，这还要看转换的可能性大小。一般来说，投资者对于那些有利的可转换证券，愿意支付较高的价格，但是由此得到的证券收益却较低。因为转换权利的获得是以一定收益的减让为代价的。因此，转换可能性越高和有利程度越大者，证券收益就越低。换句话说，转换风险越小，证券收益越低。第一节证券投资的收益第5页，共40页，星期日，2025年，2月5日二、股票投资的收益（一）股票投资收益的来源及影响因素1、股票投资收益的来源指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，这种收益由股息和资本利得两方面构成。股息是股份公司对股东投资的回报，从公司税后利润中支付。资本利得或称资本损益是投资者买入和卖出股票的差价收入或差价损失。2、影响股票投资收益的因素（1）红利是股份公司从净利润中分配给普通股股东，作为其对公司投资的一种报酬。（2）股本扩张在发展中的股市，上