基于改进EVA法的新能源汽车企业价值评估.pdfVIP

摘要

随着我国经济的高速发展，资源需求进一步增大，环境污染问题日益严重，

清洁能源的出现使得这一问题得到缓解。新能源汽车企业作为国家重点扶持的高

科技企业，不仅创新能力突出，并且符合国家可持续发展战略目标。准确评估新

能源汽车企业的价值有利于企业制定合理的战略发展规划，是投资者进行理性投

资活动的支撑。

本文分析了新能源汽车产业特点，探究EVA法对于新能源汽车企业价值评估

是否适用，考虑了企业研发创新对企业价值的影响，注重企业的潜在价值，可以

用于新能源汽车产业的估值研究。在EVA模型的运用过程中，对于增长率的预测

一直是个难题，本文在理论分析的基础上，结合新能源企业周期性的特征，引入

退出倍数法对EVA模型进行改进，使得评估结果更加贴合实际。通过理论分析和

实证研究发现，改进后的EVA法更能准确评估新能源汽车企业的价值。

同时，文章运用理论与实证分析相结合的方法，首先分析企业价值理论的发

展情况，以及EVA法的国内外发展现状，其次，分析了新能源汽车产业在我国的

发展现状，并且比较分析了成本法、收益法、市场法以及实物期权法的特征以及

适用范围，分析得出EVA法更加适合新能源汽车企业的估值。运用传统的EVA法

估值时，存在企业稳定增长阶段的增长率难以预测，折现率预测不够准确等的问

题。本文运用退出倍数法计算的价值代替原模型中稳定增长阶段的价值，并根据

不同阶段财务结构确定权益负债比，依据加权平均资本成本模型计算企业对应的

折现率。利用改进的EVA法评估新能源汽车企业——德赛电池股份有限公司的价

值。将评估价值与企业的真实企业价值进行对比，并将改进后的EVA估值方法与

传统估值方法结果进行对比，同时对改进后的EVA法的缺点提出了更进一步的修

改意见。

本文运用改进EVA法评估新能源汽车企业价值，进行对比分析表明改进EVA

法能够较准确的评估德赛电池股份有限公司的价值，验证了基于改进EVA法的新

能源汽车企业价值评估的可行性。

关键词新能源汽车企业；改进的EVA法；退出倍数法；动态资本结构

ABSTRACT

WiththerapiddevelopmentofChinaseconomy,thedemandforresourceshas

furtherincreased,andtheproblemofenvironmentalpollutionhasbecomeincreasingly

serious.Theemergenceofcleanenergyhasbroughtthisproblemtotheenvironment.As

ahigh-techenterprisesupportedbythestate,newenergyautomobileenterprisesnot

onlyhaveoutstandinginnovationcapabilities,butalsoconformtothenational

sustainabledevelopmentstrategy.Accuratelyassessingthevalueofnewenergyauto

companiesisconducivetotheestablishmentofareasonablestrategicdevelopmentplan,

whichisthesupportofinvestorsforrationalinvestmentactivities.

Thispaperanalyzesthecharacteristicsofthenewenergyautomobileindustryand

studieswhethertheEVAmethodisapplicabletonewenergyvehicles.TheEVAmethod

considerstheimpactofenterpriseRDinnova