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投资策略周报|建筑装饰

行业评级 买入证券研究报告

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全球PMI复苏带动焦煤钢铁及大宗资源需求向好，充分重视低空经济设计咨询标的建筑行业周报

全球PMI复苏带动焦煤钢铁及大宗资源需求向好，充分重视低空经济设计咨询标的

建筑行业周报

相对市场表现

6%

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-2%04/2306/2308/2310/2312/2302/24

-9%

17%

24%

31%

本周关注：（1）国内外钢铁需求预期向好，焦煤价格有望保持坚挺，

继续推荐北方国际。海外看，世界钢铁协会预计24-25年新兴和发展 -

中经济体钢需求增速达5.0%/4.0%。24年1-2月非洲、中东粗钢产量 -

同比高增。国内看，发改委发声力争6月底前增发国债项目全部开工， -

钢铁需求有望增长。年初国内焦煤供给收缩，当前钢厂焦煤库存低位，我们认为价格有望保持坚挺。（2）赞比亚缺电或致使铜减产，有色金

建筑装饰 沪深300

属普涨背景下重视资源业务央企。赞比亚近期正遭遇二十年来最严重

干旱，水位下降限制发电量背景下，阳极铜生产出口或受影响。本周铜、镍价格周环比+3.7%、7.1%。（3）地方政策加码发力，低空经济有望“全面开花”。2023年以来，江苏、安徽、广东、湖南、海南等

省市发布政策支持低空经济建设。支持领域涵盖通用机场建设，产业发展产业园建设等领域。当前处于低空经济前期筑基阶段，基础设施需求有望率先放量，建议关注具备民航设计资质和项目经验的设计企业。

投资建议：重点推荐绩优央国企：（1）北方国际：23年归母净利同

比+44%，蒙古矿山项目过货量520万吨/同比+70%，销售焦煤531万

吨/同比+194%。截至3月25日，24年满都拉口岸累计货运量171万吨，同比+67%；（2）中国中铁：公司矿山自产铜、钼产能居国内同行业前列，23年资源利用板块营收84亿元，同比+11.5%，23年股息率2.9%。（3）安徽建工：23年经营性现金流同比多流入44.5亿元，

年股息率4.9%。（4）中钢国际：发布三年股东回报计划，假设23

年分红比例不变，股息率4.0%。（5）中国铁建：23年分红率18.21%，

同比+4pct，新董事长上任后期待公司管理持续优化，23年股息率4.0%。（6）中国建筑：持续加强投资回收，2023年经营性现金流改善，订单、利润总额稳增，股息率5.1%。（7）中材国际：23年装备

制造营收72亿元/同比+2%，矿山运维64.8亿元/同比+22.5%，供矿

量6.5亿吨/同比+25%；水泥和其他运维营收41.2亿元/同比+2.5%，年提供产能超1亿吨/同比+23%，23年股息率3.1%。关注低空经济板块：（1）华设集团：为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务，近期中标多个机场建设项目。（2）设计总院：23年公司新签民航类合同3400万元，近期中标多个民航项目。（3）深城交：提供

咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维全过程服务，中标深圳低空智能融合基础设施项目（5.17亿元），占公司22年营收42%。

分析师： 耿鹏智

SAC执证号：S0260524010001

gengpengzhi@

分析师： 谢璐

SAC执证号：S0260514080004SFCCENo.BMB592

021xielu@

分析师： 尉凯旋

SAC执证号：S0260520070006

021yukaixuan@

请注意，耿鹏智,尉凯旋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

? 风险提示：基建投资下行；海外订单承接不及预期；基建资金压力。

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中国建筑

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