白酒行业周期专题2：以史为镜，当前时点为什么我们认为白酒进入布局阶段？.docx

2013-2015年白酒板块股价表现

复盘2013-2015年调整阶段，多数上市酒企股价底部在2013Q4-2014Q2确认，股价探底时间早于业绩。其中茅台、老窖、洋河、老白干等股价底部时点早于收入或净利润同比降幅底部；其余酒企多数在13Q3-14Q1充分释放报表压力，股价节奏基本上同步反映。

表1：2013-2015年调整周期中白酒上市公司股价最低时点与收入、净利润增速最低时点

贵州茅台

贵州茅台五粮液泸州老窖舍得酒业水井坊 酒鬼酒山西汾酒洋河股份古井贡酒老白干酒伊力特金种子酒顺鑫农业

股价最

低（元）

118.76 14.47 15.65 10