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2025年金融风险管理师到期收益率、当期收益率与赎回收益率比较专题试卷及解析

2025年金融风险管理师到期收益率、当期收益率与赎回收益率比较专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当债券的市场价格高于其面值时，以下关于到期收益率与当期收益率的关系，说法正确的是？

A、到期收益率高于当期收益率

B、到期收益率低于当期收益率

C、到期收益率等于当期收益率

D、二者关系无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。当债券溢价发行（市价面值）时，投资者在到期时将面临资本损失（即以低于购买价的面值被赎回），因此到期收益率必须低于当期收益率，以补偿这部分未来的资本损失。知识点：到期收益率与当期收益率的关系。易错点：容易混淆溢价和折价债券下二者的高低关系，误认为票面利息高则收益率就高。

2、对于可赎回债券，以下哪种收益率指标最能反映投资者若持有至可能被赎回的日期所能获得的年化回报？

A、当期收益率

B、到期收益率

C、赎回收益率

D、名义收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。赎回收益率（YieldtoCall,YTC）是专门为可赎回债券设计的，它假设债券在第一个赎回日被发行人赎回，并计算持有至该日的年化回报率。它包含了票息收入和持有期内的资本利得或损失。知识点：可赎回债券的收益率衡量。易错点：考生可能习惯性地使用到期收益率（YTM），但YTM假设持有至到期日，对于可能被提前赎回的债券来说，YTC是更相关的衡量指标。

3、在其他条件相同的情况下，一只可赎回债券的赎回收益率与其到期收益率相比，通常会怎样？

A、赎回收益率总是高于到期收益率

B、赎回收益率总是低于到期收益率

C、当债券以溢价交易时，赎回收益率通常低于到期收益率

D、当债券以折价交易时，赎回收益率通常低于到期收益率

【答案】C

【解析】正确答案是C。当债券以溢价交易时，意味着其票面利率高于当前市场利率。发行人有强烈的动机在可以赎回时，以面值赎回这只高息债券，然后再以较低的利率发新债。对于投资者而言，这意味着将提前承担资本损失（以低于购买价的面值被赎回），因此计算出的赎回收益率会低于假设持有至到期且以面值收回的到期收益率。知识点：溢价可赎回债券的收益率比较。易错点：忽略了债券交易价格（溢价/折价）对赎回收益率和到期收益率关系的影响。

4、某债券的当期收益率为5%，其市场价格低于面值，那么该债券的到期收益率可能为多少？

A、4%

B、5%

C、6%

D、无法判断

【答案】C

【解析】正确答案是C。当债券折价交易（市价当期收益率票面利率

B、到期收益率票面利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。当债券以面值交易时，投资者购买价格等于到期收回的本金，不存在资本利得或损失。因此，使得未来现金流的现值等于价格的到期收益率，就恰好等于票面利率。同时，当期收益率（年利息/市价）也等于票面利率。所以三者相等。知识点：平价债券的收益率特性。易错点：记不清不同价格下（溢价、平价、折价）三种利率的关系。

8、对于不可赎回的债券，投资者在进行投资决策时，最应参考的收益率指标是？

A、当期收益率

B、到期收益率

C、赎回收益率

D、再投资收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于不可赎回债券，其现金流是确定的，即持有至到期。到期收益率（YTM）全面考虑了持有至到期所能获得的所有票息收入以及资本利得或损失，是衡量此类债券投资回报最全面的指标。赎回收益率不适用。知识点：不可赎回债券的收益率衡量。易错点：可能被当期收益率的简单性吸引，但忽略了其对资本损益的忽略。

9、如果一只债券的到期收益率高于其当期收益率，这通常意味着该债券正在以什么方式交易？

A、溢价交易

B、平价交易

C、折价交易

D、信息不足，无法判断

【答案】C

【解析】正确答案是C。如前所述，到期收益率当期收益率，意味着总回报中除了利息还有资本利得。资本利得来源于购买价格低于偿还价值（面值），这正是折价交易的定义。知识点：通过收益率关系判断债券交易价格。易错点：逻辑关系颠倒，误以为是溢价交易。

10、某投资者购买了一只高收益的可赎回债券，并计划长期持有。从风险管理角度看，该投资者最应关注的风险是？

A、通货膨胀风险

B、再投资风险

C、赎回风险

D、信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。虽然其他风险也存在，但对于“高收益”的“可赎回”债券，其最突出的风险就是赎回风险。高收益意味着票面利率高，在利率下行周期中，发行人极有可能行使赎回权，导致投资者的未来高息现金流中断，并且不得不在更低的利率市场进行再投资。这是这类债券的核心风险。知识点：可赎回债券的核心风险。易错点：可能泛泛而谈信用风险，但题目明确指出了“可赎回”这一关键特征。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些因素会影响债券的