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证券研究报告债券深度报告2025年08月14日

【债券深度报告】

银行资负及配债行为新特征

——机构行为精讲系列之四

❖一、商业银行配债情况总览：截至2024年末，银行配债达89.70万亿元，占

华创证券研究所

中国债券市场托管量余额177万亿元的50.70%。配债品种上偏好利率债。

❖二、商业银行监管框架：宏观审慎+微观监管，多维度、多层次证券分析师：周冠南

央行宏观审慎考核：MPA考核为核心，包含七大类指标，动态调整。对于银电话：010

行而言，宏观审慎评估体系中的资本和杠杆情况、流动性等分项与金监局的监邮箱：zhouguannan@hcyj

管体系存在一定交叉，故对于MPA考核本身，银行关注监管达标的侧重或更执业编号：S0360517090002

在于资产负债情况、利率定价行为、资产质量、信贷政策执行情况等内容。

证券分析师：宋琦

金监体系强调银行经营过程中风险暴露的微观审慎监管。主要涉及三大方面：

一是，银行资本管理与银行监管评级相结合，通过信用风险资产加权比重的设电话：010-63214665

置影响银行的资产配置结构和资本补充；二是，构建完善的流动性风险管理体邮箱：songqi@hcyj

系，引导银行注重资负结构的匹配；三是，衡量利率变动对资产和负债价值的执业编号：S0360523080002

冲击，银行通过调整资产配置的期限结构控制利率风险。联系人：张威

❖三、商业银行资负情况：1、资金来源：存款约占七成，其余各类负债占比相邮箱：zhangwei7@hcyj

对稳定。存款结构上，个人存款超单位存款，合计占总存款九成，非银同业存

款占比相对稳定。同业负债方面，2024年以来高息揽储行为被禁止，大行同

业负债占比提升至15%附近。负债成本方面，存款重定价及高息揽储的监管整相关研究报告

改影响显现，负债成本加快下行。2、资产配置：贷款为主，债券投资占比明《【华创固收】债基拥挤度逐步提升，货基规模创

显上行。各项贷款中，2023年以来住户、单位贷款同比增速下行，贷款期限有新高——债基、货基2025Q2季报解读》

2025-08-10

所拉长；同业资产，拆出资金占比持稳，存放同业和买入返售资产占比下行。《【华创固收】基本面的季节性及时点观察——日

❖四、银行配债行为：偏好利率债、交易积极性提高，大行久期持续拉长历看债系列之二》

2025-08-07

1、配债品种：EVA比价看，利率债存单信用债。《【华创固收】8月：下半年债市三步走的第二段

2、金融投资：规模快速增长，OCI账户攻守兼备，低利率阶段更受到银行青起点——债券月度策略思考》

睐。OCI账户中国有行主要交易政府债，中小行则信用下沉；AC账户中政府2025-08-04

《【华创固收】央企金控平台风险及投资机会怎么

债占据主导，国有行持仓结构相对稳定，股份行、城商行压降非标，化债背景看？》

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