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2025年金融风险管理师利率互换与投资组合优化专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率互换与投资组合优化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率互换合约中，支付固定利率、收取浮动利率的一方，当市场利率上升时，其互换头寸的价值会如何变化？

A、价值上升

B、价值下降

C、价值不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。在利率互换中，支付固定利率的一方相当于持有债券空头（因为支付固定现金流，类似于发行债券），收取浮动利率的一方相当于持有债券多头。当市场利率上升时，固定利率债券的价值会下降，因此支付固定利率一方的互换头寸价值会下降。知识点：利率互换的估值原理。易错点：容易混淆支付/收取固定利率的头寸价值与利率变化的关系。

2、以下哪项是利率互换最主要的信用风险来源？

A、交易对手违约导致无法收到浮动利息

B、交易对手违约导致无法支付固定利息

C、交易对手违约导致无法支付应付利息

D、交易对手违约导致无法收到应收利息

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率互换的信用风险主要来自交易对手无法履行其支付义务，即无法支付应付利息。知识点：场外衍生品的信用风险特征。易错点：容易将信用风险与市场风险混淆，或只关注己方应收款项而忽略应付款项的违约风险。

3、在投资组合优化中，马科维茨有效前沿上的投资组合具有什么特征？

A、相同风险下收益最低

B、相同收益下风险最高

C、相同风险下收益最高

D、零风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效前沿代表了在给定风险水平下能够获得最高预期收益的投资组合集合，或者在给定预期收益水平下风险最低的投资组合集合。知识点：现代投资组合理论。易错点：容易混淆有效前沿与可行集的概念。

4、利率互换的基差风险主要来源于什么？

A、固定利率与浮动利率的差额

B、参考利率选择不当

C、交易期限不匹配

D、名义本金不一致

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是指用于对冲的金融工具与被对冲资产之间的利率变动差异，在利率互换中主要来自参考利率（如LIBOR、SOFR等）选择不当导致的利率变动不一致。知识点：利率互换的风险类型。易错点：容易将基差风险与信用风险或市场风险混淆。

5、在投资组合优化中，以下哪项指标最能反映投资组合的系统性风险？

A、贝塔系数

B、夏普比率

C、标准差

D、阿尔法系数

【答案】A

【解析】正确答案是A。贝塔系数衡量的是投资组合相对于市场整体的风险暴露，即系统性风险。知识点：投资组合风险度量。易错点：容易混淆贝塔系数与标准差（总风险）或阿尔法系数（超额收益）的概念。

6、利率互换的净额结算机制主要起到什么作用？

A、降低交易成本

B、减少信用风险暴露

C、提高市场流动性

D、简化会计处理

【答案】B

【解析】正确答案是B。净额结算通过计算交易双方应付利息的差额进行结算，减少了需要交换的本金和利息总额，从而降低了信用风险暴露。知识点：场外衍生品的风险缓释技术。易错点：容易将净额结算的主要作用与其他次要作用混淆。

7、在投资组合优化中，以下哪项假设是资本资产定价模型（CAPM）的基础？

A、投资者都是风险偏好者

B、市场存在交易成本

C、所有投资者具有相同预期

D、资产收益呈正态分布

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM假设所有投资者对资产的预期收益、方差和协方差具有相同的预期，这是形成市场均衡的基础。知识点：CAPM模型的基本假设。易错点：容易忽略CAPM的严格假设条件。

8、利率互换的久期风险主要影响什么？

A、固定利率方的价值

B、浮动利率方的价值

C、交易双方的信用风险

D、名义本金

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率互换的久期风险主要来自固定利率方的价值对利率变化的敏感性，因为固定利率现金流类似于债券，具有久期特征。知识点：利率互换的风险度量。易错点：容易忽略浮动利率方的久期接近零的特点。

9、在投资组合优化中，以下哪项指标衡量的是投资组合每承担一单位总风险所获得的超额收益？

A、特雷诺指数

B、夏普比率

C、詹森阿尔法

D、信息比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率衡量的是投资组合每承担一单位总风险（标准差）所获得的超额收益。知识点：投资组合绩效评价指标。易错点：容易混淆夏普比率与特雷诺指数（使用系统性风险）的区别。

10、利率互换的保证金要求通常如何确定？

A、固定为名义本金的百分比

B、根据当前市场价值计算

C、根据潜在风险暴露计算

D、由监管机构统一规定

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率互换的保证金要求通常基于潜在风险暴露（PFE）计算，考虑未来可能的最大损失。知识点：场外衍生品的保证金制度。易错点：容易将保证金与当前市场价值或名义本金混淆。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、利率互换的主要用途包括哪些？