【国海-2025研报】天娱数科（002354）：——公司动态研究：天娱数科（002354）：盈利能力稳健提升，AI Agent智能体持续迭代.pdfVIP

2025年11月13日公司研究评级：增持(维持)

研究所：

证券分析师：杨仁文S0350521120001盈利能力稳健提升，AIAgent智能体持续迭代

yangrw@

证券分析师：方博云S0350521120002

fangby@

联系人：肖江洁S0350125050005002354

——天娱数科（）公司动态研究

xiaojj@

最近一年走势投资要点:

数据流量主业稳健发展，盈利能力持续提升。

2025年前三季度公司实现营业收入15.08亿元（yoy+25.67%），毛

利率为24.33%（yoy+2.48pct），实现归母净利润4270万元，同比扭

亏为盈，实现扣非归母净利润3514万元，同比扭亏为盈，净利率为

3.18%（yoy+3.14pct）。单季度来看，2025Q3公司实现营业收入5.21

亿元（yoy+18.78%，qoq+3.67%），毛利率为27.43%（yoy+9.01pct，

qoq+0.34pct），我们认为主要系数据流量业务、新消费品牌运营业务

发展良好，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为

相对沪深300表现2025/11/12

8.03%/9.44%/2.11%，同比分别+1.76/+0.79/-0.72pct，销售费用率增

表现1M3M12M长主要系加大数据流量业务销售投入所致。2025Q3实现归母净利润

天娱数科-4.2%-16.0%71.5%1908万元（同比扭亏为盈，环比+3.83%），净利率为3.76%

沪深3001.8%13.5%15.1%（yoy+3.6pct，qoq-0.94pct）。展望后续，截至2025Q3期末公司合

同负债为8064万元，较2025年初增长99.6%，订单量充裕。

市场数据2025/11/12

当前价格（元）6.67AIAgent智能体持续迭代，营销投放能力获多家头部客户认可。

52周价格区间（元）3.95-9.42公司深耕AIAgent智能体投放，自研打造的“1+X”智能体矩阵，已

总市值（百万）11,036.09实现内容生成、数据洞察、智能投放等营销全链路自动化，在保险、

流通市值（百万）10,844.96跨境保健品、美妆、旅游等多领域成功落地，合作头部客户包括平安

总股本（万股）165,458.58保险、PERDAYS、迪巧等新消费品牌，A-9Code品牌借助AI内容生

流通股本（万股）162,593.13成与智能投放策略，荣登抖音销售排行榜前列，品牌曝光与销量双增

日均成交额（百万）343.15长，未来有望接入视觉、听觉等多种模态，增强对长尾营销场景的覆

近一月换手（%）3.90盖能力。