保险行业上市险企2025年三季报综述：资负共振推动业绩高增-251106-华西证券.pdfVIP

证券研究报告|行业动态报告

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2025年11月06日

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上市险企2025年三季报综述：资负共振推动

业绩高增

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保险II

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要：

►利润高基数下再创新高

2025年前三季度，五家A股上市险企归母净利润合计达[Table_Pic]

行业走势图

4,260.39亿元，在去年同期高基数基础上同比+33.5%。其中各

险企前三季度归母净利润增速从高到低分别为国寿+60.5%/新60%

华+58.9%/人保+28.9%/太保+19.3%/平安+11.5%。Q3单季五家40%

20%

A股上市险企归母净利润合计达2478.47亿元，同比+68.3%。0%

其中国寿和新华增速领先，主要受益于投资收益弹性影响。截2023-01-042024-01-042025-01-04

-20%

止2025年三季度末，五家A股上市险企归母净资产合计-40%

23,110亿元，较年初/年中分别+10.3%/+9.1%，整体实现较好沪深300非银金融

增长。

证券分析师：罗惠洲

[Table_Author]

►寿险NBV高增延续，财险COR普遍改善邮箱：luohz@

寿险方面，2025年前三季度各险企NBV同比高增，可比口SACNO：S1120520070004

径增速分别为人保寿险+76.6%/新华保险+50.8%（非可比口联系电话：

径）/中国平安+46.2%/中国人寿+41.8%/中国太保+31.2%，主

要受新单保费增长和价值率提升驱动。分渠道来看，银保渠道

受益于“报行合一”及渠道加大资源投入等，渠道整体表现亮

眼，前三季度太保/新华银保新单保费分别同比

+52.4%/+66.7%。个险渠道各险企表现有所分化，前三季度太

保个险新单保费同比-1.9%，新华个险新单保费同比+48.5%。

财险方面，2025年前三季度保费整体正增长，人保/平安/

太保产险原保费收入分别同比+3.5%/+7.1%/+0.1%，主要受益

于车险保费的稳健增长，其中太保增速低于其他险企主要系其

主动调整业务结构，压降部分高风险非车险业务。COR普遍改

善，前三季度各财险公司COR分别为人保财险96.1%(YoY-

2.1pp)/平安产险97.0%(YoY-0.8pp)/太保财险97.6%(YoY-

1.0pp)，对应承保利润均实现大幅提升。

►受益于股市上涨，总投资收益显著提升