Q3债券基金季报分析：债基规模回落，普遍降杠杆、缩久期、信用适度下沉-251105-银河证券.pdfVIP

债基规模回落，普遍降杠杆、缩久期、信用适度下沉

——Q3债券基金季报分析

2025年11月5日

核心观点

基金规模：债基规模明显回落。分析师

Q3债基规模收敛明显，配置比重上，利率债减、信用债增。截至Q3，全

刘雅坤

市场公募基金总规模为35.4万亿元，其中债基规模占比环比减少2.56%、

0.25万亿元至10.56万亿元。在基金规模变动方面，2025Q3仅债券型基

金规模较Q2明显收缩，规模回落0.25万亿元至10.56万亿元、其余类型：liuyakun_yj@

基金均规模回升，尤其股票型基金规模扩张幅度最大，增加1.03万亿元分析师登记编码：S0130523100001

至5.26万亿元。在基金发行与到期方面，纯债基金（封闭型+开放型）新

周欣洋

发数量27只，发行规模为214.12亿元；到期数量20只，到期规模为

251.82亿元，整体发行规模略小于到期规模；目前来看2025Q4可能到期：010

纯债基金约有3只，规模在10.14亿元左右。券种配置方面，纯债基金的：zhouxinyang_yj@

债券持仓市值占基金总值比为96.75%，（高于基金整体债券占比的分析师登记编码：S0130524080001

52.81%），相较Q2环比减少0.9个百分点，近年来整体比例稳定在96-

98%左右，Q3债券持仓占比接近下沿；仍主要以金融债为主，比重环比上研究助理：张岩东

主要是利率债减（-0.64%）、信用债增（+1.08%）。

三类纯债基规模合计回落0.75万亿元，债券仓位环比下降0.7-2.3pct，：zhangyandong_yj@

资产配置以金融债（含政金债）为主。债券规模方面，短期纯债基环比降

幅比例最大，环比下降0.2万亿元（-17.4%）至0.95万亿元，主要受债风险提示

市走熊和债基费率新规影响。债券仓位方面，各类纯债基环比下降0.7-

2.3pct至95-97%。资产配置方面，债券品种大多集中在金融债（含政金1.经济基本面超预期回升影响债市主线风险

债）、中票与企业债等，多数以金融债（含政金债）为主。2.政府债供给