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2025年金融风险管理师利率风险情景设计：收益率曲线平移、扭曲与倒挂专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率风险情景设计：收益率曲线平移、扭曲与倒挂专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当收益率曲线发生平行上移时，对持有长期债券的投资者最可能的影响是什么？

A、债券价格上升，再投资风险降低

B、债券价格下降，再投资风险增加

C、债券价格下降，再投资风险降低

D、债券价格上升，再投资风险增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线平行上移意味着所有期限的利率同幅度上升，导致债券价格下降（尤其是长期债券对利率变化更敏感），同时未来现金流再投资收益率提高。知识点：利率风险与债券价格的反向关系。易错点：容易混淆利率变化对债券价格和再投资风险的影响方向。

2、收益率曲线出现倒挂通常预示着什么经济状况？

A、经济过热

B、经济衰退

C、通胀高企

D、货币政策宽松

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线倒挂（短期利率高于长期利率）通常被视为经济衰退的先行指标，反映市场对未来经济疲软的预期。知识点：收益率曲线形态的经济预测功能。易错点：可能误认为倒挂与通胀直接相关。

3、在收益率曲线扭曲情景中，蝶式交易策略主要针对哪种变化？

A、平行移动

B、整体倾斜

C、中期利率相对两端变化

D、短期利率剧烈波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式交易策略通过做多短期和长期债券、做空中期债券（或相反），利用收益率曲线中部相对于两端的扭曲变化获利。知识点：收益率曲线交易策略。易错点：容易与其他曲线交易策略（如杠铃策略）混淆。

4、当收益率曲线变陡峭时，对银行净息差的影响通常是？

A、扩大

B、收窄

C、不变

D、无法确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。收益率曲线变陡峭意味着长期利率相对短期利率上升，银行通常以短期负债支持长期资产，净息差趋于扩大。知识点：银行资产负债管理。易错点：未考虑银行资产负债期限错配的典型特征。

5、以下哪种情景最可能导致收益率曲线发生扭曲？

A、央行调整基准利率

B、市场对未来通胀预期突然改变

C、特定期限债券供给激增

D、全球避险情绪升温

【答案】C

【解析】正确答案是C。特定期限债券供给异常会直接影响该期限的供需平衡，导致收益率曲线局部扭曲。知识点：债券市场供需对收益率曲线的影响。易错点：可能误选更宏观的因素（如央行政策），这些通常引起整体移动而非扭曲。

6、在收益率曲线倒挂环境下，保险公司应优先调整哪类资产配置？

A、长期固定收益资产

B、短期浮动收益资产

C、股票类资产

D、房地产投资

【答案】B

【解析】正确答案是B。倒挂环境下短期利率更高，增加短期浮动收益资产可提高当期收益，同时避免长期利率锁定风险。知识点：保险资金配置策略。易错点：可能忽略保险负债的长期性与利率风险的匹配。

7、收益率曲线平移风险主要影响债券组合的哪种特性？

A、信用风险暴露

B、流动性风险暴露

C、久期风险暴露

D、凸性风险暴露

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期衡量利率平行移动对债券价格的影响，是平移风险的核心指标。知识点：久期与利率风险。易错点：可能混淆久期与凸性的适用场景。

8、当收益率曲线从正常形态转变为平坦化时，通常反映市场预期？

A、短期利率将大幅上升

B、长期利率将大幅下降

C、经济增速放缓

D、通胀压力加剧

【答案】C

【解析】正确答案是C。平坦化常出现在经济周期转折点，反映市场对未来经济放缓的预期。知识点：收益率曲线形态与经济周期关系。易错点：可能过度关注单一期限利率变化而忽略整体形态含义。

9、在收益率曲线扭曲情景下，对冲策略应重点考虑？

A、整体久期对冲

B、关键期限点对冲

C、信用风险对冲

D、流动性风险对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。扭曲风险具有非均匀特征，需针对关键期限点（如2年、10年）进行专项对冲。知识点：非平行移动风险对冲。易错点：可能沿用平行移动的对冲思路。

10、收益率曲线倒挂对货币市场基金的主要影响是？

A、资产收益率下降

B、流动性风险上升

C、信用风险增加

D、管理成本提高

【答案】A

【解析】正确答案是A。货币基金主要投资短期资产，倒挂时短期利率虽高但可能快速下降，导致资产收益率下行。知识点：货币基金收益特性。易错点：可能误认为倒挂直接导致信用风险。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、收益率曲线扭曲的可能原因包括？

A、特定期限国债发行量异常

B、央行定向流动性操作

C、市场对特定经济数据过度反应

D、国际资本流动突然转向

E、全球同步降息

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。扭曲通常由局部因素（供给、政策、市场情绪）引起，E是全局性因素。知识点：收益率曲线扭曲成因。易错点：可能将平行移动因素误选。

2、收益率