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期货｜关注短线调整何时结束

证券研究报告固收定期报告/2025.11.16

核心观点

分析师孙彬彬❖国债期货周度技术分析——反弹力度有限，关注短线调整何时结束

SAC证书编号：S0160525020001

sunbb@

本周10年国债期货反弹后回落、短线处于调整中。

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003TL2512在颈线附近受到支撑，但反弹力度有限，短线可能仍处于调整中，

suixp@

关注短线调整节奏，维持底部形态不破坏后续仍可乐观。本周一TL2512在

联系人郑艺鹏颈线附近受到支撑出现反弹，但反弹的延续性不佳，意味着调整可能仍在延

zhengyp@续过程中。后续主要关注此次调整的力度，如维持底部形态不被破坏则仍然

可以乐观，等待调整结束后再度上涨。

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3.《利率|如何看待岁末年初的政府债供

给？》2025-11-14本周国债期货整体下跌、仅TL上涨。

本周国债期货成交活跃度表现分化。本周各期限国债期货2512合约日均成

交较上周表现分化，2年、5年成交量上升，10年、30年成交量下降。从成

交量/持仓量来看，除30年外均上升。

本周2603合约CTD净基差整体上行、仅TL回落，IRR除TL以外均下行。

目前T2603与TL2603IRR仍显著高于资金利率，正套策略有一定的参与价

值。

❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算

可能有误差。

请阅读最后一页的重要声明！

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1周度技术分析3

1.1前期走势回顾3

1.2后续行情展望3

2国债期货周度跟踪4

3风险提示6

图表目录

图1：T2512本周冲高回落3

图2：TL2512周线再次受到MA20压力3

图3：TL2512在颈线附近受到支撑4

图4：TL2512受支撑后反弹力度有限4

图5：2512合约收盘价走势4

图6：2512合约成交量4

图7：2512合约持仓量5

图8：2512合约成交量/持仓量5

图9：2603合约净基差（CTD）5

图10：2603合约IRR（CTD）5

图11