【东吴-2025研报】显著滞涨的潜在创新药MNC龙头，重点推荐百利天恒等.pdfVIP

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医药生物行业跟踪周报

显著滞涨的潜在创新药MNC龙头，重点推荐2025年11月16日

百利天恒等

证券分析师朱国广

增持（维持）执业证书：S0600520070004

zhugg@

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投资要点

行业走势

◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为3.3%、22.1%，相对沪深300

的超额收益分别为4.4%、4.5%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨医药生物沪深300

跌幅分别为7.0%、88.8%，相对于恒生科技指数跑赢7.4%、58.7%；23%

20%

17%

本周医药商业（+5.7%）、化学制药（+4.5%）、中药（+4.1%）、生物制品14%

11%

（+2.7%）、医疗服务（+1.8%）、医疗器械（+1.8%）等涨幅较大；本周8%

5%

A股涨幅居前金迪克（+62%）、人民同泰（+61%）、诚达药业（+58%），2%

-1%

-4%

跌幅居前*ST长药（-34%）、振德医疗（-11%）、福瑞股份（-8%）；本周-7%

-10%

H股涨幅居前歌礼制药（+45%）、三叶草生物（+30%）、来凯医药（+28%），2024/11/182025/3/182025/7/162025/11/13

跌幅居前永泰生物（-8%）、药捷安康（-8%）、君圣泰医药（-7%）。医药

板块表现特点：本周医药反弹较强。相关研究

◼百利天恒聚焦主要肿瘤类型的治疗需求，已系统性构建涵盖多种治疗方《特色原料药触底积极变化，重点推

式的全球创新候选药物管线，搭建了HIRE-ADC（抗体偶联药物）、GNC荐奥锐特、普洛药业等》

（T细胞衔接器）、HIRE-ARC（抗体放射性核素偶联药药物）三大平

台。截至25年11月，公司创新药物管线中共自研布局17款临床阶