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2025年金融风险管理师衍生品保证金计算与抵押品管理专题试卷及解析

2025年金融风险管理师衍生品保证金计算与抵押品管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在衍生品交易中，初始保证金的主要作用是什么？

A、弥补交易对手的违约损失

B、覆盖潜在未来风险暴露

C、降低交易成本

D、增加交易流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。初始保证金（InitialMargin）的核心作用是覆盖衍生品合约在持有期间可能产生的潜在未来风险暴露（PotentialFutureExposure），防止因市场价格波动导致的保证金不足。A选项描述的是违约保证金（DefaultFund）的作用；C选项与保证金功能无关；D选项是市场流动性的体现。知识点：保证金制度的功能。易错点：混淆初始保证金与违约保证金的作用。

2、以下哪种资产通常不被接受作为合格抵押品？

A、国债

B、高等级公司债

C、股票

D、现金

【答案】C

【解析】正确答案是C。股票由于价格波动大、流动性不稳定，通常不被接受为合格抵押品，或者需要大幅折扣（Haircut）。国债、高等级公司债和现金因其高流动性和低风险性，是常见的合格抵押品。知识点：合格抵押品的标准。易错点：忽视抵押品的流动性和波动性要求。

3、在保证金计算中，折扣率（Haircut）的主要目的是什么？

A、增加抵押品的价值

B、反映抵押品的市场风险

C、降低交易对手的信用风险

D、简化保证金计算流程

【答案】B

【解析】正确答案是B。折扣率（Haircut）是为了反映抵押品的市场风险（如价格波动、流动性风险），通过降低抵押品的计算价值来提供额外的安全缓冲。A选项与折扣率的作用相反；C选项是保证金制度的整体目标；D选项与折扣率无关。知识点：折扣率的作用。易错点：混淆折扣率与保证金的其他功能。

4、在标准化保证金协议（如ISDA协议）中，变动保证金（VariationMargin）的结算频率通常是？

A、每日

B、每周

C、每月

D、季度

【答案】A

【解析】正确答案是A。变动保证金（VariationMargin）用于覆盖衍生品合约的当日盈亏，通常每日结算，以反映市场价格的实时变化。其他频率无法有效控制短期风险。知识点：变动保证金的结算频率。易错点：忽视变动保证金的实时风险控制功能。

5、以下哪种情况会导致保证金要求增加？

A、市场波动性下降

B、抵押品质量提高

C、交易期限延长

D、交易对手信用评级上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。交易期限延长会增加潜在未来风险暴露，从而提高保证金要求。A、B、D选项均会降低保证金要求。知识点：保证金要求的影响因素。易错点：忽视交易期限对风险暴露的影响。

6、在交叉保证金（CrossMargining）安排中，主要优势是什么？

A、降低总保证金需求

B、增加交易对手数量

C、简化清算流程

D、提高抵押品收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。交叉保证金允许不同头寸的风险相互抵消，从而降低总保证金需求。B、C、D选项与交叉保证金的核心优势无关。知识点：交叉保证金的作用。易错点：混淆交叉保证金与其他保证金优化措施。

7、在抵押品管理中，替代安排（SubstitutionArrangement）指的是什么？

A、用新抵押品替换原有抵押品

B、增加抵押品数量

C、减少抵押品数量

D、更换交易对手

【答案】A

【解析】正确答案是A。替代安排允许交易一方用新抵押品替换原有抵押品，通常用于优化抵押品组合或满足流动性需求。B、C选项涉及抵押品数量调整；D选项与抵押品管理无关。知识点：抵押品替代安排。易错点：忽视替代安排的灵活性特点。

8、以下哪种风险与抵押品流动性最相关？

A、信用风险

B、市场风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。抵押品流动性直接关系到其能否快速变现以覆盖保证金需求，因此与流动性风险最相关。A、B、D选项虽然也与抵押品管理相关，但不是最直接的风险类型。知识点：抵押品流动性风险。易错点：混淆不同风险类型与抵押品特性的关联。

9、在保证金计算中，风险期间（RiskPeriod）通常指的是？

A、合约到期时间

B、保证金追加的响应时间

C、抵押品估值时间

D、交易对手违约时间

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险期间是指从保证金追加通知发出到交易对手实际追加保证金的时间，用于计算潜在风险暴露。A、C、D选项与风险期间的定义无关。知识点：风险期间的定义。易错点：忽视风险期间的时间维度。

10、以下哪种情况可能导致抵押品价值下降？

A、市场利率上升

B、抵押品信用评级上调

C、市场流动性增强

D、抵押品价格波动性降低

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场利率上升通常导致债券类抵押品价格下降。B、C、D选项均会提升抵