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证券研究报告
美股AI行情进入“换挡期”
申万宏源2026年美股投资策略
2025.11.18
◼自2023年以来,本轮美股AI行情已经持续三年时间。2023~2024年美股AI行情以提估值为主,AI基础设施以及有业绩的AI应用普涨。2025年AI相关行业(科技、
通信)估值贡献相对有限,并且债务融资支撑投资比例增加,在AI产业投资的ROI(投资回报率)尚不明确的阶段,市场进
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