策略专题-25Q3基金持仓及文本透视：科技配置高企，基金经理怎么看Q4？-251103-东方财富证券.pdfVIP

策策略专题

略

研科技配置高企，基金经理怎么看Q4？

究

/

——25Q3基金持仓及文本透视挖掘价值投资成长

策

略东方财富证券研究所

专

题证券分析师：陈果

2025年11月03日

/

证书编号：S1160525040001

证

证券分析师：胡远东

券

研证书编号：S1160525070003

究

报【策略观点】相关研究

告《科技高景气，中游盈利占比继续扩张—

—25中报业绩速览》

持仓分析：高仓位进攻，科技成长成为共识

2025.09.02

【份额】：25Q3主动权益基金总份额环比下滑幅度扩大，“回本后赎《恒生消费指数：兼顾传统与新消费的投

回”或是主要原因，20Q3-21Q1高峰新发基金仍有63%左右份额未资工具》

回本，后续或仍面临一定回本赎回压力。2025.09.02

【业绩】：25Q3主动股基指数跑赢沪深300近10个百分点，定价权《通信/军工共识强化，金融增配但仍低

继续回归。业绩分布明显右偏，有10%的基金净值收益率超过46%，配》

赔率具备吸引力。2025.07.29

【仓位】：主动权益基金仓位升幅扩大，续创2010年来新高，港股配

置比例高位有所回落。

【板块及风格配置】：双创进一步上升，科技成长共识强化，重仓股口

径，25Q3主动权益基金创业板/科创板持仓比例环比分别提升

3.93/1.79pct至19.08%/14.00%，科技风格持仓比例环比大幅上升

11.74pct至39.45%。

【行业配置】：电子持仓占比超1/4，TMT逼近40%，前五大申万一

级行业持仓市值占比62.7%。剔除涨跌幅影响后，主动权益基金在科

技板块内仍大幅加仓通信设备、消费电子、元件、游戏等细分方向。

【个股配置】：宁德时代为第一大重仓股，明显增配工业富联、中际旭

创、阿里巴巴等，持股集中度有所上升。

文本分析：基金经理怎么看Q4？

通过对主动权益基金三季报内“四季度展望”内容去重整合，我们一

共得到了901条四季度展望（18万余字），将其上传豆包等大模型后

构建知识库，经人工校对和归因后整理如下：

【25Q4主动权益基金投资策略展望】：1）A股大势观点总结：共性部

分可用“谨慎乐观、震荡上行、结构主导”概括。核心支撑因素来自

于流动性宽松共振、政策托底明确、产业趋势向好；但外部不确定性