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融资断崖，教育企业的突围之路何在？

随着互联网技术的飞速发展和普及，2013年我们迎来了“在线教育元年”。这一标志性的起点不仅预示了教育方式的革命性转变，开启了技术与学习方式融合的新纪元，还吸引了众多投资者的关注。随着资本的大规模涌入，教育企业迎来了前所未有的扩张和技术升级。有数据统计，2013年平均每天有2.6家在线教育公司诞生。

如今，经过十余年的沉淀与发展，市场的快速扩张和技术的不断进步，教育企业经过了一段充满机遇又跌宕起伏的历程。然而，随着市场逐渐饱和和政策监管的加强，众多教育企业发现，相较于过去，如今的上市之路变得愈加艰难和复杂。面对严峻的上市环境和资本市场的挑战，似乎目前对于教育企业而言，并购成为了一种不得不的选择。

教育企业很难在一级市场融资

据相关调研报告（《2024上半年中国教育行业融资风向报告》）数据显示，我们可以看到，2024年上半年的融资事件数量仅为23起，而融资总金额为4.81亿元，创下了近五年数据半年融资的历史新低，这表明资本市场对教育行业的投资更加谨慎。在过去十余年中，教育行业经历了从高速发展到资本退潮的显著变化。特别是自2019年起，融资事件数量急剧减少，直到2023年，这一数字降至52起.创下近十余年的最低点。这种显著的下降反映出教育市场在面对内外部挑战时所呈现的一些调整迹象。

教育行业的投资热潮曾在2013年至2018年间达到高峰，那时市场对在线教育、远程学习及利用AI和大数据优化学习效果的技术驱动型项目表现出浓厚兴趣。投资者对这些创新模式的热情推动了教育技术的飞速发展。然而，市场的过快膨胀很快导致供应过剩，尤其是在K-12学科培训领域，竞争异常激烈，新兴企业和创业项目难以维持。

随着政策环境的逐步变化，尤其是在一些关键市场，如自2018年起对校外教育机构实行更严格的监管措施，这一趋势对教育培训机构的盈利模式产生了直接影响，进而冷却了投资者的热情。这些政策调整意在规范行业发展，但同时也对企业的资金筹集活动构成了挑战，导致投资者对教育行业的投资回报预期下调。

此外，随着全球经济增长的放缓和金融环境的不确定性加剧，投资者开始重新评估风险和收益。教育行业固有的不确定性，如市场接受度的波动，使得它在一级市场的融资变得更为艰难。投资者倾向于寻求具有更稳定回报和较低风险的投资机会，这对教育行业的资金流动产生了明显的影响。这些因素共同作用，导致了教育行业融资窗口的收紧。面对这种挑战，教育企业需要寻求新的发展策略，包括优化现有业务模式、探索新的收入来源或提高运营效率。对于投资者而言，这一时期也许需要更加审慎地评估教育行业的长期增长潜力和投资回报。

回报期压力大：教育企业如何在夹缝中求生？

通过对近十余年的教育行业投融资数据进行分析可以看到，融资高峰集中在了2015年—2018年，而一支基金的周期一般情况下是五年或者七年，甚至更长的会到十年。按照这个时间节点来推算，近期乃至未来几年，教育行业的很多投资基金将会陆续进入回报期，开始寻求退出，以回收投资并实现盈利。这对教育企业构成了双重压力：一方面，现有投资者减少了新的资金注入；另一方面，需要寻找新的投资者来接盘或推动企业上市以实现退出，但这在当前市场环境中尤为困难。这种压力加剧了市场的不稳定性，使得企业发展前景更加不明朗。一些企业陷入了发展的窘境。一方面，这些企业尚能通过严格的成本控制维持基本运营；另一方面，它们却因为缺乏创新和发展资金而难以实现业务的质的飞跃。此外，上市之路对于许多教育企业来说变得越发遥远。即便是成功登陆资本市场的教育公司，也面临着股票流通性差和市值管理的压力，这些问题反过来又加剧了企业的资本运作难度。

在当前的并购市场中，小市值公司正面临着被边缘化的严峻挑战。行业开始默认一个不成文的规定，市值30亿元以下的上市公司不具备价值投资，更容易由于达不到分红标准而被淘汰。这些公司往往因为市值较低，无法吸引足够的投资者关注，逐渐变成市场上的“僵尸股”。头部企业通常具备更成熟的业务模式、更广泛的客户基础和更强的盈利能力，因此被视为较低风险的投资选择。相反，市值低于30亿元的小市值公司往往因为缺乏足够的市场影响力和财务稳定性，面临资金获取难、业务扩展有限和市场竞争力不足的多重挑战，难以吸引投资者和资本的持续关注。在这种背景下，教育企业的并购活动显得尤为重要。并购不仅作为一种市值管理的策略，还是企业扩展市场份额和增强竞争力的有效手段。教育企业，尤其是那些拥有独特教育模式或技术优势的公司，具有较大的并购吸引力。通过并购这些企业，大型教育集团不仅可以快速补充自身的产品线和市场范围，还能通过整合资源来提升运营效率和市场响应速度，实现业务的协同增长。

因此，被并购对于一些教育企业而言是一个被动的选择，也是一个“皆大欢喜”的结果。

教育行业并购潮：机遇与挑战并存的未来