【申港-2025研报】食品饮料行业研究周报：酒企力推线上渠道健康发展，黄酒T8峰会提出让黄酒重新进入消费者心智.pdfVIP

行

业酒企力推线上渠道健康发展黄酒T8峰

研会提出让黄酒重新进入消费者心智

究

——食品饮料行业研究周报

投资摘要：评级增持（维持）

每周一谈：酒企力推线上渠道健康发展黄酒T8峰会提出让黄酒重新

进入消费者心智2025年11月17日

酒企力推线上渠道健康发展，推动渠道结构优化。根据微酒报道，近期酒鬼酒、

行习酒公布其电商官方渠道及授权店铺，规范部分未经授权的商家通过互联网及王伟分析师

业移动互联网平台售卖公司产品的行为，以减少线上销售对其市场秩序的扰乱。SAC执业证书编号：S1660524100001

研另外，抖音整治平台茅台低价问题，平台通知商家低于市场行情价的按照假货

存疑处罚，抖音平台所参考价格标准为当日市场综合成交价，高于当日市场批

究发价约80-100元。舍得酒业近期召开业绩说明会，表示将推进其线上渠道“互行业基本资料

联网再出发”、以推动渠道结构持续优化，夯实传统电商、发力直播和即时零

周股票家数124

售等新兴渠道，以提升电商渠道销售占比，公司前三季度电商渠道销售同比增

报长39.62%。据京东超市名酒双11全周期战报显示，酒类销售同比增长18%，行业平均市盈率22.38

市场平均市盈率14.14

自营销售同比增长32%。其中，茅台同比增长24%，五粮液同比增长15%，

汾酒同比增长26%，古井贡酒同比增长38%。我们认为，白酒线上销售亮眼，

行业表现走势图

酒企力推线上渠道健康发展，有望提供价格维护和销售出量的双重渠道价值。

根据wind数据，截至11月16日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别回24%

升15/5元/瓶达到1655/1680元/瓶，当前至年底，酒企及渠道商仍面临完成16%

全年任务的考验，后续库存压力预计仍将存在，酒企面临既要通过促销拉动动8%

申销、缓解库存压力，又要避免过度促销导致价格体系紊乱的局面。我们认为，0%

港随着扩内需、鼓励消费政策推出，预计后续白酒需求端或缓慢改善，渠道库存、-8%

批价、报表业绩预计慢于需求改善。当前股价位置下板块行情或先于基本面企-16%

证稳回升，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的指标有望催化板块2024-112025-022025-052025-082025-11

食品饮料沪深300

券行情。龙头企业积极进行股东回报，白酒配置价值凸显，行业Q3阶段性报表

股业绩压力加速出清，基本面压力或仍将延续，板块行情有望先于基本面获得催资料来源：申港证券研究所

化，建议关注结构性机会，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提

份升角度寻找白酒投资标的。相关报告

有黄酒T8峰会提出文化重构让黄酒重新进入消费者心智，关注细分板块的成长1、《食品饮料行业研究周报：茅台公告回

限个股和传统消费品类底部改善。根据微酒