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财会FINANCEANDACCOUNTING

杜邦分析法分析企业盈利能力

——以SH公司为例

张瑞珈张忠慧

（佳木斯大学黑龙江佳木斯154007）

【内容摘要】“双碳”目标对我国煤炭行业的发展提出新要求。SH公司是煤炭行业知名企业，

分析该公司的盈利能力有助于发现企业在发展中存在的问题，从而找出解决问题的办法，进而推

动行业发展。本文选用杜邦分析法对SH公司的盈利能力进行分析，进而探讨提升其未来盈利能

力的途径。

【关键词】盈利能力；杜邦分析法；煤炭企业

一、引言1.净资产收益率分析。从表1可以看出，SH

公司的净资产收益率从2019年的12.40%增长至

受政策与市场双重影响，我国煤炭产业进入市2023年的14.55%，整体呈上升趋势，但在2020

场运行秩序调整的新阶段。日趋严格的环保法规推年和2023年却同比下降。净资产收益率下滑可能

动运营成本攀升，进而影响企业的盈利能力。SH和多种因素有关，比如宏观经济环境不景气给各行

公司作为全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市业带来负面影响，SH公司也同样受到波及，再加

公司，具有一定代表性。本文选用杜邦分析法对之煤炭价格下跌的影响等。又受国际能源危机的影

SH公司2019—2023年的盈利能力进行分析，给响，煤炭价格上涨，以及煤炭保供政策出台，带动

出提升其未来盈利能力的建议。SH公司净资产收益率回升。而在2023年，SH公

司的净资产收益率受煤炭价格回落的影响略有下

二、基于杜邦分析法的SH公司盈利能力分析降。为深入分析影响SH公司盈利能力的重要因素，

运用连环替代法分解和计算净资产收益率，并分析

（一）SH公司财务比率分析各项财务指标的作用大小。SH公司2019—2023

杜邦分析法以净资产收益率为核心，构建包括年影响净资产收益率的变动值计算结果，如表2所

销售净利率、总资产周转率和权益乘数的三因子乘示。基于杜邦分析法，除了2021年，SH公司销

数模型，系统地揭示企业各财务要素间的内生性关售净利率对净资产收益率造成的影响最为明显。

联机制，深入分析企业经营业绩基于杜邦分析法的2021年SH公司净资产收益率的升高，主要是由

SH公司2019—2023年盈利能力分析主要数据，于总资产周转率的提升。五年间对净资产收益率影

如表1所示[1]。响最小的是权益乘数。

表1基于杜邦分析法的SH公司2019—2023年盈利能力分析主要数据

20192020202120222023

净资产收益率（%）12.4011.1213.3217.7814.55

销售净利率（%）21.3120.2617.7123.7020.29

总资产周转率（次）0.4330.4180.5520.554