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财务2025.08
基于传统杜邦分析法的恒瑞医药盈利能力分析
李丰硕
（西安财经大学陕西西安710100）
摘要：中国医药产业面对的环境发生巨大变化，这既是机遇也是挑战。在此背景下，研究行业代表性企业的绩效能力显
得尤为重要。盈利能力是衡量企业财务状况与经营成果的一个重要指标。本文基于传统杜邦分析法，对恒瑞医药2019—2023
年的财务数据展开研究，对其盈利能力关键指标进行剖析，指出现有盈利能力不足并提出建议，旨在助力医药企业积极应对挑
战，实现更好发展。
关键词：盈利能力；杜邦分析法；恒瑞医药
中图分类号：F062.9文献标识码：ADOI：10.19921/j.cnki.1009-2994.2025-24-0116-039
近年来，医药企业所处环境发生了翻天覆地的变化，中为创新驱动型国际化制药企业的实力。
国医药产业正经历着优胜劣汰、产业升级和创新突破的供给二、基于传统杜邦分析法的恒瑞医药盈利能力
侧结构性改革，加速向高质量发展迈进。在此背景下，企业分析
既迎来了新的机遇，也面临着风险和挑战。2025年政府工作杜邦分析法是评价企业绩效的一种经典方法，其本质是
报告明确要将“优化药品集采政策”和“支持创新药发展”列为一种因素分析方法，主要运用资产净利率和权益乘数来探究
重点方向，为行业高质量发展注入新动能，引发广泛关注。优企业的净资产收益率，根据二者的变动来分析企业盈利水平
化集采政策将会加速行业分化，而支持创新药发展旨在解决
的变动，进而对企业绩效做出评价。对企业进行杜邦分析法
创新药入院难、支付端支持不足等问题，缩短商业化回报周
有利于管理层及投资者更好地了解企业财务情况。管理层
期。在此背景下，探究医药行业的绩效能力显得尤为关键。
可对企业存在的问题“对症下药”，而投资者也可利用杜邦分
盈利能力是指企业在一定时期内通过经营活动获取利
析法得到企业财务情况，决定是否投资。主要财务指标关系
润的能力，是衡量企业财务状况和经营成果的重要指标之
如下：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利
一。良好的盈利能力意味着企业能在经营活动中有效产生
率×总资产周转率×权益乘数。如图1所示。
利润，进而实现可持续发展并为股东创造价值。杜邦分析法
能深入分析企业财务状况，从而帮助企业识别影响盈利能力
的关键因素。本研究基于传统的杜邦分析法，对恒瑞医药
2019—2023年的财务数据进行分析，旨在揭示其财务状况，
指出其现有的问题与不足，以期助力企业更好地发展。
一、恒瑞医药企业概况
江苏恒瑞医药股份有限公司（简称恒瑞医药，股票代码
600276）作为国内富有创新能力的大型制药企业之一，始建
于1970年，并于2000年在上海证券交易所上市，是国内最大图1主要财务指标关系
的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地。五十多年来，恒（一）净资产收益率
瑞医药始终坚守初心，致力于为患者提供贴心服务，全力保净资产收益率（ROE）是杜邦分析法的核心指标，是企业
障患者的健康生活与生命品质，积极推动医药产业的高质量在一定时期内净利润占平均净资产的比率。根据对净资产
发展，勇克难关。收益率的分析可得到有关企业盈利
人力资源管理师持证人
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