2025年特许金融分析师历史汇率波动率的建模与应用专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师历史汇率波动率的建模与应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师历史汇率波动率的建模与应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在历史汇率波动率建模中，以下哪种方法最适用于捕捉波动的聚集性特征？

A、简单移动平均法

B、指数加权移动平均法（EWMA）

C、固定时间窗口法

D、线性回归法

【答案】B

【解析】正确答案是B。EWMA通过赋予近期数据更高权重，能有效捕捉金融时间序列中常见的波动聚集现象。A和C方法对所有历史数据赋予相同权重，无法反映这一特征；D方法主要用于趋势分析而非波动率建模。知识点：波动率建模方法选择。易错点：混淆不同权重分配方式对波动特征捕捉的影响。

2、GARCH模型相比ARCH模型的主要改进在于？

A、增加了均值方程项

B、引入了条件方差的滞后项

C、简化了参数估计过程

D、提高了长期波动预测精度

【答案】B

【解析】正确答案是B。GARCH模型通过在ARCH模型基础上增加条件方差的滞后项，用更简洁的参数结构捕捉长期波动记忆性。A是错误的，两类模型都包含均值方程；C不准确，GARCH参数估计可能更复杂；D不是本质区别。知识点：波动率模型演进。易错点：忽视模型结构差异而关注表面特征。

3、在汇率波动率预测中，隐含波动率通常高于历史波动率，这种现象被称为？

A、波动率风险溢价

B、均值回归特征

C、杠杆效应

D、季节性波动

【答案】A

【解析】正确答案是A。隐含波动率包含市场对未来不确定性的预期和风险补偿，通常高于历史波动率，形成风险溢价。B描述波动率向长期均值回归的特性；C指波动率与价格变动的负相关关系；D是周期性波动模式。知识点：波动率类型比较。易错点：混淆不同波动率概念。

4、以下哪种外生事件最可能导致汇率波动率结构发生永久性改变？

A、央行临时干预

B、重要经济数据发布

C、汇率制度根本性改革

D、短期政治事件

【答案】C

【解析】正确答案是C。汇率制度变革会改变市场机制和参与者行为，导致波动率特征长期变化。A、B、D通常只引起短期波动。知识点：波动率结构影响因素。易错点：忽视制度性变革的长期影响。

5、在历史波动率计算中，使用对数收益率而非简单收益率的主要原因是？

A、计算更简便

B、满足正态分布假设

C、避免价格路径依赖问题

D、提高短期预测精度

【答案】B

【解析】正确答案是B。对数收益率具有更好的统计性质，更接近正态分布假设，便于后续建模。A不准确，实际计算可能更复杂；C不是主要原因；D与收益率形式选择无关。知识点：收益率计算方法。易错点：混淆计算便利性与统计性质。

6、波动率模型诊断中，ARCHLM检验主要用于检验？

A、模型参数显著性

B、残差序列相关性

C、波动率聚集效应

D、模型预测能力

【答案】C

【解析】正确答案是C。ARCHLM检验专门用于检测时间序列中是否存在ARCH效应（即波动聚集）。A用t检验；B用LjungBox检验；D需用其他指标评估。知识点：模型检验方法。易错点：混淆不同检验目的。

7、在多币种波动率建模中，DCCGARCH模型主要用于捕捉？

A、各币种独立波动特征

B、币种间动态相关性

C、长期均衡关系

D、跳跃风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。DCCGARCH通过时变相关系数矩阵，刻画多个汇率之间的动态联动关系。A用单变量模型；C用协整模型；D需专门跳跃扩散模型。知识点：多变量波动率模型。易错点：忽视模型设计目的。

8、历史波动率模型中，衰减因子（lambda）的选择主要影响？

A、计算复杂度

B、数据窗口长度

C、波动率平滑程度

D、预测偏差方向

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰减因子决定历史数据权重衰减速度，直接影响波动率序列的平滑性。A与算法有关；B是固定窗口概念；D与模型设定有关。知识点：EWMA模型参数。易错点：混淆参数影响维度。

9、在汇率波动率预测评估中，MSE损失函数的主要缺点是？

A、计算复杂

B、对异常值敏感

C、忽略方向性预测

D、需要大量数据

【答案】B

【解析】正确答案是B。MSE通过平方误差放大异常值影响，可能扭曲评估结果。A不准确；C是QLIKE等函数的特点；D与损失函数选择无关。知识点：预测评估方法。易错点：忽视损失函数特性差异。

10、高频数据波动率建模中，已实现波动率（RV）相比传统方法的主要优势是？

A、计算更简单

B、包含日内信息

C、参数更少

D、预测更准确

【答案】B

【解析】正确答案是B。RV利用高频数据计算，能捕捉日内波动信息，比低频数据更全面。A不准确；C取决于具体方法；D不一定成立。知识点：高频波动率测量。易错点：混淆数据频率与模型性能。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、历史汇率波动率建模的基本假设通常包括？

A、收益率序列存在波动聚集