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2025年特许金融分析师行业分析与公司分析的衔接专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行业分析与公司分析的衔接专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行行业分析时，分析师首先应该关注哪个宏观因素，因为它直接影响行业的整体需求水平和增长潜力？

A、技术变革

B、人口结构

C、经济周期

D、政治法律

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济周期是影响行业整体需求水平和增长潜力的首要宏观因素。在经济扩张期，大多数行业的需求会增长；而在经济衰退期，需求则会萎缩。技术变革（A）和人口结构（B）虽然重要，但它们的影响通常是长期和结构性的，不如经济周期直接和普遍。政治法律（D）更多是影响行业的运营环境和合规成本，而非直接的需求水平。知识点：PESTEL分析框架。易错点：考生可能会误选B，因为人口结构对消费行业影响巨大，但其影响不如经济周期对所有行业的普遍性和即时性。

2、当一个行业从成长期进入成熟期，最可能出现的特征变化是什么？

A、竞争加剧，价格战频发

B、产品创新速度加快

C、市场渗透率迅速提升

D、企业数量大幅增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。行业从成长期进入成熟期，市场增长放缓，竞争格局趋于稳定，企业为争夺市场份额，竞争会变得更加激烈，价格战是常见手段。产品创新速度（B）通常会放缓，因为产品已标准化。市场渗透率（C）在成长期提升最快，成熟期已接近饱和。企业数量（D）在成熟期可能会因并购而减少，而非增加。知识点：行业生命周期理论。易错点：考生可能混淆成长期和成熟期的特征，误选B或C。

3、在进行公司分析时，波特五力模型中的“供应商议价能力”与行业分析的哪个方面联系最为紧密？

A、行业进入壁垒

B、上游产业的集中度

C、替代品的威胁

D、购买者的议价能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。供应商议价能力直接取决于上游产业的集中度。如果上游产业高度集中，供应商数量少且产品独特，其议价能力就强。行业进入壁垒（A）影响的是新进入者的威胁。替代品的威胁（C）和购买者的议价能力（D）是五力模型中的其他独立力量。知识点：波特五力模型。易错点：考生可能只关注公司自身，而忽略了供应商议价能力根植于其所在的行业结构，即上游产业。

4、分析师在评估一家公司的竞争优势时，发现其拥有强大的品牌忠诚度。这种优势在行业分析中对应于哪个要素？

A、规模经济

B、转换成本

C、网络效应

D、有效的分销渠道

【答案】B

【解析】正确答案是B。强大的品牌忠诚度意味着消费者转向竞争对手产品时会感到情感或习惯上的损失，这构成了高转换成本，从而保护了公司的市场份额。规模经济（A）是成本优势。网络效应（C）指用户越多产品价值越大。有效的分销渠道（D）是渠道优势。知识点：竞争优势来源（护城河）。易错点：品牌忠诚度容易被误认为是网络效应（D），但网络效应的核心是用户间的相互价值，而非对品牌的单方面偏好。

5、在进行“自上而下”的分析时，完成行业分析后，下一步最关键的工作是什么？

A、预测宏观经济走势

B、构建投资组合

C、筛选出行业内的领先公司

D、评估公司的管理层质量

【答案】C

【解析】正确答案是C。“自上而下”的分析路径是：宏观经济行业公司。在完成行业分析，确定了有吸引力的行业之后，下一步自然是在该行业内筛选出具有竞争优势和投资价值的公司。预测宏观经济（A）是第一步。构建投资组合（B）是最后一步。评估管理层（D）是公司分析的一部分，但在筛选公司之前，首先要确定哪些公司值得深入分析。知识点：自上而下分析法。易错点：考生可能认为分析是线性的，而忽略了筛选是连接行业和公司分析的关键桥梁。

6、一个行业的增长与GDP增长高度相关，但波动性更大。这个行业最可能属于哪个类别？

A、增长型行业

B、防御型行业

C、周期型行业

D、利率敏感型行业

【答案】C

【解析】正确答案是C。周期型行业的销售额和利润与经济周期高度相关，其扩张和收缩速度通常快于整体经济（GDP），因此波动性更大。增长型行业（A）的增长率远超GDP。防御型行业（B）的需求相对稳定，不受经济周期影响。利率敏感型行业（D）主要受利率变动影响，虽然也与经济周期有关，但题目强调的是与GDP的相关性和波动性。知识点：行业分类。易错点：考生可能混淆周期型和增长型，关键区别在于增长是否超越经济周期。

7、在进行公司财务分析与行业平均水平对比时，如果一家公司的毛利率显著高于行业均值，最合理的初步推断是什么？

A、该公司拥有更强的定价权或更低的成本结构

B、该公司的资产管理效率更高

C、该公司的财务杠杆更高

D、该公司的市场份额更大

【答案】A

【解析】正确答案是A。毛利率是（收入销售成本）/收入，它直接反映了公司的定价能力和对生产成本的控制能力。显著高于行业均值，通常意味着公司拥有品牌溢价等带来的定