2025年特许金融分析师信用衍生品组合的管理与风险度量专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师信用衍生品组合的管理与风险度量专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品组合的管理与风险度量专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用衍生品交易中，信用违约互换（CDS）的买方主要承担的风险是什么？

A、市场利率波动风险

B、参考实体发生信用事件的风险

C、交易对手违约风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS买方的主要目的是转移参考实体的信用风险，因此其承担的主要风险是参考实体发生信用事件的风险。A项市场利率风险属于利率衍生品范畴；C项交易对手风险确实存在但不是主要风险；D项流动性风险是所有衍生品的共性风险。知识点：信用衍生品基本功能。易错点：容易混淆CDS买方和卖方的风险承担。

2、合成型CDO与现金型CDO的主要区别在于？

A、基础资产类型不同

B、信用风险转移方式不同

C、评级机构不同

D、期限结构不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成型CDO通过信用衍生品（如CDS）转移信用风险，而现金型CDO直接持有基础资产。A项基础资产类型可能相同；C项评级机构通常相同；D项期限结构不是本质区别。知识点：CDO结构类型。易错点：容易将资产类型与风险转移方式混淆。

3、在信用衍生品定价中，最关键的影响因素是？

A、无风险利率

B、参考实体的信用利差

C、合约期限

D、交易对手信用质量

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差直接反映参考实体的违约概率和损失率，是定价的核心因素。A项无风险利率影响所有衍生品；C项期限影响相对次要；D项交易对手质量影响CVA但非主要因素。知识点：信用衍生品定价原理。易错点：容易忽视信用利差的主导作用。

4、信用联结票据（CLN）的投资者实际承担的是？

A、发行人信用风险

B、参考实体信用风险

C、双重信用风险

D、无信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CLN投资者同时面临发行人违约和参考实体信用事件的双重风险。A项和B项都不完整；D项明显错误。知识点：CLN风险特征。易错点：容易忽略发行人信用风险。

5、总收益互换（TRS）中，保护买方支付的是？

A、固定利率

B、浮动利率

C、资产总收益

D、信用利差

【答案】B

【解析】正确答案是B。TRS中保护买方通常支付浮动利率（如LIBOR+利差），换取资产总收益。A项固定利率是保护卖方支付；C项资产总收益是保护卖方支付；D项信用利差不是支付内容。知识点：TRS现金流结构。易错点：容易混淆买卖双方的支付内容。

6、信用衍生品组合管理中，最有效的风险对冲工具是？

A、指数CDS

B、单一名称CDS

C、信用期权

D、总收益互换

【答案】A

【解析】正确答案是A。指数CDS可以高效对冲组合系统性风险，且流动性好。B项单一名称CDS对冲效率低；C项信用期权流动性差；D项TRS成本较高。知识点：信用风险对冲策略。易错点：容易忽视指数产品的组合对冲优势。

7、在信用事件结算中，现金结算与实物结算的主要区别在于？

A、结算金额确定方式

B、结算时间

C、参考实体选择

D、交易对手不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。现金结算按市场公允价值结算，实物结算按面值交割债券。B项结算时间通常相同；C项参考实体相同；D项交易对手可能相同。知识点：信用事件结算方式。易错点：容易混淆结算金额与结算流程。

8、信用衍生品交易中，最需要关注的法律风险是？

A、合约条款模糊

B、监管合规问题

C、ISDA主协议缺失

D、税收政策变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。ISDA主协议是信用衍生品交易的法律基础，缺失会导致重大法律风险。A项合约条款模糊可通过补充协议解决；B项监管合规是操作风险；D项税收变化是市场风险。知识点：信用衍生品法律风险。易错点：容易低估主协议的重要性。

9、在信用风险度量中，预期损失（EL）的计算依据是？

A、历史违约率

B、市场隐含违约率

C、评级机构预测

D、专家判断

【答案】A

【解析】正确答案是A。预期损失通常基于历史违约数据计算。B项市场隐含违约率用于定价；C项评级预测用于前瞻性分析；D项专家判断主观性强。知识点：信用风险度量方法。易错点：容易混淆预期损失与风险中性度量。

10、信用衍生品组合的集中度风险主要指？

A、行业集中度

B、地区集中度

C、交易对手集中度

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。集中度风险包括行业、地区、交易对手等多个维度。A、B、C项都是集中度风险的具体表现。知识点：组合风险类型。易错点：容易遗漏某些集中度维度。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、信用衍生品的主要功能包括？

A、信用风险转移

B、收益增强

C、监管资本优化

D、流动性管理

E、投机交易

【答案】A、B、C、E

【解析】正确答案是A、B、C、E。信