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2025年特许金融分析师外汇市场诚信与操纵防范专题试卷及解析

2025年特许金融分析师外汇市场诚信与操纵防范专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、以下哪项行为最符合外汇市场“幌骗交易”（Spoofing）的定义？

A、交易员在多个交易平台同时下达小额买卖指令以测试市场深度

B、交易员在明知无真实成交意图的情况下，下达大额指令以影响市场价格，随后迅速撤销

C、交易员基于公开经济数据预测汇率走势并执行交易

D、交易员在收盘前集中交易以影响当日结算价

【答案】B

【解析】正确答案是B。幌骗交易的核心特征是“虚假意图+迅速撤销”，即通过挂出大额但无意成交的订单制造虚假供需信号，诱导市场参与者跟风交易后撤单获利。A属于正常市场探测行为；C是合法的基于基本面分析的交易；D虽可能涉及操纵（如收盘价操纵），但不符合幌骗的典型定义。知识点：市场操纵类型。易错点：考生可能混淆幌骗与正常的市场流动性测试行为，关键在于判断“真实成交意图”。

2、根据《全球外汇市场准则》（FXGlobalCode），以下哪项原则最直接体现了“诚信”原则？

A、交易员应定期参加合规培训

B、交易执行后应立即向客户确认交易细节

C、交易员不得利用未公开重大信息进行交易

D、交易员应确保所有交易记录保存至少5年

【答案】C

【解析】正确答案是C。诚信原则的核心是公平和透明，利用未公开信息交易（内幕交易）直接违背了这一原则。A、B、D虽属于合规操作要求，但更多体现的是“风险管理”“透明度”或“记录保存”原则。知识点：FXGlobalCode六大原则。易错点：考生可能将“诚信”与广义的合规要求混淆，需注意诚信原则特指禁止欺诈、内幕交易等道德失范行为。

3、外汇市场中“分层订单簿”（Layering）操纵的主要目的是？

A、通过大量小额订单增加市场流动性

B、在不同价位挂置虚假订单以制造深度假象

C、利用算法交易实现最优执行

D、通过跨市场套利消除价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。分层订单簿是幌骗的变种，通过在多个价格层级挂置虚假订单，制造市场深度充足的假象，诱导其他交易者跟风。A是真实的市场行为；C是合法交易策略；D属于套利行为。知识点：市场操纵手法。易错点：考生可能误认为分层订单簿与正常限价单挂单类似，关键在于其“虚假意图”和“误导性”。

4、以下哪项是外汇市场“最后观望”（LastLook）机制的主要争议点？

A、延长了交易确认时间

B、允许流动性提供者在匹配后拒绝交易

C、增加了交易对手方的信用风险

D、导致市场流动性下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。最后观望机制允许流动性提供者在接收订单后、最终执行前查看市场变化并选择是否接受交易，这被认为可能被用于“挑选”有利交易，损害客户利益。A、C、D是可能伴随的副作用，但非核心争议点。知识点：外汇市场交易机制。易错点：考生可能混淆“最后观望”与正常的市场延迟，关键在于“选择性拒绝”的权力。

5、根据巴塞尔协议III，外汇交易中的“对手方信用风险”（CVA）主要针对？

A、交易对手方违约导致的潜在损失

B、汇率波动引起的市场风险

C、清算机构倒闭的系统性风险

D、操作失误造成的损失

【答案】A

【解析】正确答案是A。CVA（信用估值调整）专门衡量因对手方违约风险导致的衍生品价值调整。B属于市场风险；C属于系统性风险；D属于操作风险。知识点：外汇交易风险类型。易错点：考生可能将CVA与广义的市场风险混淆，需注意其特指“对手方信用”维度。

6、以下哪项行为最可能构成外汇市场的“抢先交易”（Frontrunning）？

A、交易员根据公开新闻发布交易指令

B、交易员在执行客户大额订单前先行交易

C、交易员在非交易时间修改报价

D、交易员延迟执行客户订单以等待更好价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。抢先交易指利用知晓客户即将大额交易的信息，提前为自己或关联方交易以获利。A是合法行为；C可能涉及操纵但非抢先交易；D属于道德瑕疵但非典型抢先交易。知识点：内幕交易与抢先交易。易错点：考生可能混淆抢先交易与“延迟执行”，关键在于“利用未公开客户信息”为自己牟利。

7、外汇市场“信息墙”（InformationWall）制度的主要目的是？

A、隔离不同部门的交易权限

B、防止敏感信息在机构内部不当传播

C、限制员工访问外部市场数据

D、监控异常交易模式

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息墙（又称中国墙）是合规机制，旨在隔离可能产生利益冲突的部门（如投行与研究部），防止敏感信息泄露。A是权限管理；C是数据安全；D是监控功能。知识点：合规制度设计。易错点：考生可能误认为信息墙是技术防火墙，实为组织架构和流程控制。

8、以下哪项是外汇市场“轧差交割”（PaymentversusPayment,P