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2025年特许金融分析师信用衍生品在租赁业务中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品在租赁业务中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在租赁业务中，信用违约互换（CDS）最常用于管理哪类风险？

A、利率风险

B、信用风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CDS的核心功能是转移信用风险，租赁公司通过购买CDS对冲承租人违约风险。A选项利率风险通常用利率互换管理；C选项流动性风险需通过资产证券化等工具缓解；D选项操作风险属于内部管理范畴。知识点：信用衍生品基础功能。易错点：混淆不同衍生品对应的风险类型。

2、租赁公司使用总收益互换（TRS）的主要目的是？

A、降低税收负担

B、转移资产全部经济风险

C、简化会计处理

D、提高资产流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。TRS允许租赁公司将租赁资产的信用风险和市场风险整体转移给对手方。A选项税收优化通常通过结构设计实现；C选项会计处理需遵循IFRS16等准则；D选项流动性提升更多依赖证券化。知识点：总收益互换机制。易错点：忽略TRS包含市场风险转移的特性。

3、信用联结票据（CLN）在租赁业务中的典型结构是？

A、租赁公司发行票据并购买CDS保护

B、承租人直接向投资者发行票据

C、保险公司提供担保的租赁资产证券化

D、租赁资产与国债组合的票据

【答案】A

【解析】正确答案是A。CLN本质是嵌入信用衍生品的债券，租赁公司通过发行CLN融资同时购买CDS对冲风险。B选项不符合CLN定义；C选项属于担保机制；D选项描述的是合成CDO结构。知识点：信用联结票据结构。易错点：混淆CLN与普通债券的区别。

4、租赁公司使用信用衍生品可能面临的主要挑战是？

A、监管资本要求提高

B、交易对手风险集中

C、会计处理复杂化

D、资产收益率下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用衍生品交易通常集中在少数金融机构，对手方违约风险显著。A选项监管资本可能降低；C选项会计处理虽有挑战但非主要；D选项收益率变化取决于对冲成本。知识点：信用衍生品风险特征。易错点：忽视交易对手风险的特殊性。

5、在租赁资产证券化中，信用增级最常用的衍生品工具是？

A、利率互换

B、货币互换

C、信用违约互换

D、股权互换

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS是证券化中实现外部信用增级的核心工具。A、B选项管理利率和汇率风险；D选项与信用增级无关。知识点：资产证券化信用增级技术。易错点：混淆不同衍生品在证券化中的作用。

6、租赁公司通过信用衍生品对冲风险时，最需关注的是？

A、基差风险

B、法律风险

C、模型风险

D、流动性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。租赁资产与参考债务的信用特征差异会导致基差风险，影响对冲效果。B、C、D选项虽重要但非对冲特有风险。知识点：信用衍生品对冲实务。易错点：忽略基差风险的特殊重要性。

7、合成租赁中信用衍生品的主要作用是？

A、实现表外融资

B、降低承租人信用评级要求

C、转移资产残值风险

D、缩短租赁期限

【答案】A

【解析】正确答案是A。合成租赁通过信用衍生品将风险转移，满足表外处理条件。B选项信用评级要求取决于承租人自身；C选项残值风险通常由保险覆盖；D选项期限由租赁合同约定。知识点：合成租赁结构设计。易错点：混淆表外融资的实现机制。

8、租赁公司评估信用衍生品有效性时，最关键的指标是？

A、名义本金覆盖率

B、信用事件相关性

C、交易对手信用评级

D、衍生品久期匹配

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用事件相关性决定对冲效果，是有效性评估的核心。A选项覆盖率重要但非决定性；C、D选项属于交易要素。知识点：信用衍生品绩效评估。易错点：过度关注名义金额而忽略相关性。

9、在跨境租赁业务中，信用衍生品最需解决的问题是？

A、法律管辖权冲突

B、汇率波动影响

C、税收政策差异

D、监管套利空间

【答案】A

【解析】正确答案是A。跨境信用衍生品面临不同司法管辖区的法律冲突风险。B、C选项虽存在但可通过其他工具管理；D选项属于监管层面问题。知识点：跨境信用衍生品实务。易错点：低估法律风险的复杂性。

10、租赁公司使用信用衍生品进行风险转移后，剩余风险主要是？

A、操作风险

B、模型风险

C、交易对手风险

D、合规风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险转移后仍需承担对手方违约风险。A、B、D选项属于固有风险，与衍生品使用无直接关联。知识点：信用衍生品风险残留。易错点：忽视对手方风险的持续性。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、租赁公司使用信用衍生品可实现的目标包括？

A、降低信用风险集中度

B、优化监管资本配置

C、提高资产流动性

D、实现风险对冲会计处理

E、增加租赁资产收益率

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