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2025年特许金融分析师行为金融视角下的家族企业投资专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的家族企业投资专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在家族企业投资决策中，创始人过度自信可能导致的最主要风险是什么？

A、投资组合过度分散

B、高估项目收益并低估风险

C、过度依赖外部顾问

D、倾向于短期套利交易

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信是行为金融学中的典型认知偏差，表现为高估自身判断准确性和项目成功概率。家族企业创始人常因过往成功经验而放大这种偏差，导致投资决策过于激进。选项A与过度自信表现相反；选项C实际是过度自信的反向行为；选项D不符合家族企业长期投资特征。知识点：行为偏差对投资决策的影响。易错点：混淆过度自信与风险厌恶的表现。

2、家族企业传承过程中，损失厌恶心理最可能导致什么决策倾向？

A、主动出售非核心资产

B、拒绝必要的企业重组

C、增加创新研发投入

D、优先分配股利

【答案】B

【解析】正确答案是B。损失厌恶指人们对损失的敏感度远高于收益，家族企业在传承时更倾向于维持现状以避免潜在损失。选项A和D属于主动风险管理行为；选项C需要承担创新风险，与损失厌恶心理相悖。知识点：前景理论在家族企业中的应用。易错点：忽视损失厌恶对变革的阻碍作用。

3、从行为金融视角看，家族企业裙带关系现象主要反映了哪种认知偏差？

A、锚定效应

B、可得性偏差

C、内群体偏好

D、确认偏误

【答案】C

【解析】正确答案是C。内群体偏好指对与自己有共同特征（如血缘）的群体给予过度信任，这是裙带关系的心理基础。选项A指过度依赖初始信息；选项B指易获取信息的影响；选项D指选择性支持自己观点的证据。知识点：社会心理学偏差对治理结构的影响。易错点：将裙带关系简单归因于文化因素而忽视心理机制。

4、家族企业投资时出现沉没成本谬误的典型表现是？

A、及时止损退出失败项目

B、为已投入项目追加投资

C、分散投资降低风险

D、定期评估投资组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。沉没成本谬误指因不愿承认过去决策错误而持续投入资源，家族企业因情感因素更易陷入这种困境。选项A是理性决策；选项C和D属于正常投资管理行为。知识点：决策中的非理性持续投入。易错点：混淆情感承诺与理性投资判断。

5、行为金融学认为，家族企业代际传承焦虑最可能引发哪种投资行为？

A、激进扩张

B、过度保守

C、频繁交易

D、盲目跟风

【答案】B

【解析】正确答案是B。传承焦虑使家族更倾向于保护现有财富，导致投资行为过度保守。选项A与焦虑心理相悖；选项C和D更多出现在非家族企业中。知识点：心理压力对风险偏好的影响。易错点：忽视传承特殊时期的行为变化。

6、家族企业家族荣誉感对投资决策的主要影响是？

A、追求短期利润最大化

B、忽视企业社会责任

C、偏好长期价值投资

D、降低治理标准

【答案】C

【解析】正确答案是C。家族荣誉感促使企业关注长期声誉和可持续发展，与价值投资理念一致。选项A和D与荣誉感相悖；选项B实际是荣誉感可能强化的方面。知识点：非经济动机对投资行为的影响。易错点：低估情感因素对投资期限的影响。

7、在家族企业中，从众心理最可能导致什么投资问题？

A、过度创新

B、盲目模仿同行

C、坚持独特战略

D、忽视市场信号

【答案】B

【解析】正确答案是B。从众心理使家族企业倾向于跟随行业主流投资方向，可能导致缺乏差异化。选项A和C是从众的反向行为；选项D更多源于过度自信。知识点：群体行为对投资决策的影响。易错点：混淆从众与理性市场跟随。

8、行为金融视角下，家族企业控制权偏好最可能影响？

A、股权结构设计

B、产品定价策略

C、营销渠道选择

D、人力资源政策

【答案】A

【解析】正确答案是A。控制权偏好直接影响股权集中度、融资方式等资本结构决策。其他选项更多属于经营层面问题。知识点：控制权动机对公司金融的影响。易错点：忽视控制权偏好对资本决策的根本性影响。

9、家族企业投资决策中的情感承诺最可能导致什么认知偏差？

A、过度乐观

B、风险厌恶

C、框架效应

D、心理账户

【答案】A

【解析】正确答案是A。情感承诺使家族成员对企业前景产生非理性乐观预期。选项B是情感承诺可能抑制的行为；选项C和D属于其他类型偏差。知识点：情感因素对预期形成的影响。易错点：混淆情感承诺与理性分析。

10、从行为金融学看，解决家族企业决策僵局最有效的方法是？

A、增加家族成员投票权

B、引入外部独立董事

C、强化创始人权威

D、简化决策流程

【答案】B

【解析】正确答案是B。外部独立董事可提供客观视角，缓解家族内部情感冲突导致的决策僵局。其他选项可能加剧或无法解决僵局。知识点：治理机制对行为偏差的矫正作用。易错点：忽视外部治理对内部行为问题的调节功能。

第二部分：多