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2025年特许金融分析师行为金融视角下的风险预算专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的风险预算专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在行为金融学框架下，风险预算需要特别关注投资者的哪种偏差？

A、锚定效应

B、过度自信

C、损失厌恶

D、确认偏差

【答案】C

【解析】正确答案是C。损失厌恶是行为金融学中的核心概念，指投资者对损失的敏感度远高于对同等收益的敏感度。在风险预算中，这一偏差会导致投资者过度规避风险，影响资产配置决策。A选项锚定效应主要影响价格判断，B选项过度自信导致交易过度，D选项确认偏差影响信息处理，这些虽然重要，但不如损失厌恶直接关系到风险预算的核心问题。

2、以下哪项不属于行为金融学对传统风险预算理论的修正？

A、引入心理账户概念

B、考虑投资者情绪波动

C、完全依赖历史波动率

D、关注羊群效应影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。行为金融学强调不能完全依赖历史数据，而应考虑心理因素。C选项完全依赖历史波动率是传统金融学的做法，不符合行为金融视角。A、B、D都是行为金融学的重要补充，分别涉及心理账户、情绪影响和群体行为。

3、在风险预算中，前景理论对风险承受能力的解释主要基于？

A、效用函数的凹凸性

B、参考点的选择

C、概率权重函数

D、时间偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。前景理论的核心是参考点依赖，投资者的风险态度会因参考点不同而变化。A选项是传统理论，C选项影响概率判断，D选项涉及跨期选择，但参考点选择是解释风险承受能力变化的关键。

4、行为金融视角下，风险预算最需要防范的群体行为偏差是？

A、代表性启发

B、可得性启发

C、羊群效应

D、后视偏差

【答案】C

【解析】正确答案是C。羊群效应会导致系统性风险聚集，对风险预算构成最大威胁。A、B、D虽然重要，但更多影响个体决策，而羊群效应会放大市场波动，直接影响整体风险预算的有效性。

5、在行为风险预算中，心理账户概念主要用于解释？

A、资产配置的非理性

B、交易频率过高

C、过度分散投资

D、忽视相关性

【答案】A

【解析】正确答案是A。心理账户导致投资者将资金分类管理，可能造成资产配置偏离最优组合。B、C、D虽然也是常见偏差，但心理账户最直接的影响是资产配置的非理性分割。

6、行为金融学认为，风险预算中的处置效应主要表现为？

A、过早卖出盈利资产

B、持有亏损资产过久

C、A和B都对

D、与交易成本无关

【答案】C

【解析】正确答案是C。处置效应包含两方面：过早实现收益和延迟实现损失，这是行为金融学的重要发现。D选项错误，因为处置效应与交易成本密切相关。

7、在风险预算模型中，行为金融学最强调调整的是？

A、预期收益率

B、风险溢价

C、风险承受能力

D、相关性假设

【答案】C

【解析】正确答案是C。行为金融学认为投资者的风险承受能力是动态变化的，受心理因素影响最大。A、B、D虽然也需要调整，但不如风险承受能力的变化对风险预算的影响深远。

8、以下哪项是行为金融学对风险预算的最大贡献？

A、引入量化模型

B、考虑心理因素

C、优化历史数据

D、简化计算过程

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融学的核心贡献在于将心理因素纳入金融决策分析。A、C、D更多是技术改进，而B是理论层面的突破。

9、在行为风险预算中，情绪周期主要影响？

A、资产定价

B、风险偏好

C、流动性需求

D、税收规划

【答案】B

【解析】正确答案是B。情绪周期直接导致投资者风险偏好的波动，是行为金融学关注的核心。A、C、D虽然也受影响，但不是主要作用渠道。

10、行为金融学认为，风险预算失败的最常见心理原因是？

A、过度自信

B、损失厌恶

C、框架效应

D、确认偏差

【答案】B

【解析】正确答案是B。损失厌恶导致投资者在市场波动时过度调整风险预算，是失败的主要原因。A、C、D虽然重要，但不如损失厌恶普遍和直接。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、行为金融学认为，风险预算需要考虑哪些心理因素？

A、过度自信

B、损失厌恶

C、羊群效应

D、心理账户

E、时间偏好

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。这些都是行为金融学中影响风险决策的关键心理因素。E选项时间偏好更多涉及跨期选择，与当前风险预算的直接关联较小。

2、在行为风险预算中，以下哪些偏差会导致低估风险？

A、过度自信

B、乐观偏差

C、确认偏差

D、可得性启发

E、锚定效应

【答案】A、B、C

【解析】正确答案是A、B、C。这三个偏差都会导致投资者忽视风险信号。D、E更多影响判断准确性，但不一定导致系统性低估风险。

3、行为金融学对传统风险预算的修正包括？

A、引入心理账户

B、考虑情绪波动

C、关注群体行为

D、调整风险溢价

E、简化模型