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2025年特许金融分析师希腊债务互换重组案例专题试卷及解析

2025年特许金融分析师希腊债务互换重组案例专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在2012年希腊债务互换重组（PSI）中，私人部门债权人参与的主要动机是什么？

A、获得更高的票面利率

B、避免无序违约带来的更大损失

C、增加对希腊政府的影响力

D、实现短期资本利得

【答案】B

【解析】正确答案是B。希腊债务互换重组的核心是避免无序违约对金融市场的系统性冲击。私人债权人参与PSI主要是为了减少潜在损失，因为无序违约可能导致更严重的本金损失。选项A错误，重组后票面利率实际降低；选项C错误，债权人影响力并未显著增加；选项D错误，重组通常导致账面损失而非短期收益。知识点：主权债务重组的参与动机。易错点：混淆重组与正常债券交易的区别。

2、希腊债务互换重组中引入的集体行动条款（CACs）的主要作用是？

A、提高债券流动性

B、强制少数异议债权人接受重组方案

C、降低希腊政府融资成本

D、增加债券市场透明度

【答案】B

【解析】正确答案是B。CACs允许当达到特定多数（如75%）债权人同意重组时，该条款对所有持有人具有约束力，有效防止少数异议债权人阻碍重组进程。选项A错误，CACs主要解决集体行动问题而非流动性；选项C错误，CACs本身不直接影响融资成本；选项D错误，透明度改善是间接效果。知识点：主权债务重组的法律机制。易错点：混淆CACs与市场基础设施条款的功能。

3、希腊债务重组中，国际货币基金组织（IMF）的角色主要是？

A、直接购买希腊债券

B、提供技术援助和资金支持

C、担任债务重组的司法仲裁方

D、设计希腊财政紧缩方案

【答案】B

【解析】正确答案是B。IMF在希腊危机中主要提供资金支持和技术援助，与欧盟共同组成三驾马车。选项A错误，IMF不直接购买主权债券；选项C错误，IMF不具司法仲裁职能；选项D错误，财政方案主要由希腊政府设计。知识点：国际金融机构在主权债务危机中的作用。易错点：混淆IMF与区域组织的职能分工。

4、希腊债务互换重组中，私人债权人实际承担的损失（Haircut）约为？

A、10%20%

B、30%40%

C、50%60%

D、70%80%

【答案】C

【解析】正确答案是C。希腊PSI中私人债权人通过债券置换（新债券面值53.5%+现金）实际损失约53.5%。选项A、B低估了损失程度；选项D高估了损失。知识点：主权债务重组的损失分担机制。易错点：混淆名义面值损失与实际经济损失的计算。

5、欧洲央行（ECB）在希腊债务重组中的特殊待遇是指？

A、优先获得全额偿付

B、豁免参与PSI

C、提供额外流动性支持

D、降低抵押品要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。ECB持有的希腊债券被豁免参与PSI，这引发了公平性争议。选项A错误，ECB并非优先偿付；选项C错误，流动性支持是常规操作；选项D错误，抵押品要求未特殊调整。知识点：中央银行在主权债务重组中的特殊地位。易错点：混淆豁免参与与优先偿付的区别。

6、希腊债务重组后，新发行的债券主要特点不包括？

A、更长的到期期限

B、与GDP挂钩的偿付条款

C、更高的票面利率

D、英国法管辖

【答案】C

【解析】正确答案是C。重组后新债券票面利率显著降低（多数低于4%），以减轻希腊偿债负担。选项A、B、D都是新债券的真实特征。知识点：主权债务重组的技术设计。易错点：误以为重组后债券条件会更优惠。

7、希腊债务互换重组中，信用违约互换（CDS）的触发争议焦点是？

A、重组是否构成信用事件

B、CDS合约的法律管辖权

C、参考债务的认定标准

D、拍卖结算机制的有效性

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场争议核心在于希腊PSI是否构成CDS定义的信用事件，最终ISDA裁定触发。选项B、C、D是技术细节问题而非核心争议。知识点：信用衍生品在主权债务重组中的作用。易错点：混淆CDS触发条件与结算机制。

8、希腊债务重组对欧元区主权债券市场的直接影响是？

A、所有成员国债券收益率普遍下降

B、投资者风险偏好显著提升

C、欧元区债券市场分割加剧

D、欧洲央行扩大QE规模

【答案】C

【解析】正确答案是C。希腊重组导致市场对欧元区成员国信用风险重新定价，核心国与边缘国债券利差扩大。选项A错误，边缘国收益率上升；选项B错误，风险偏好反而下降；选项D错误，QE是后续政策。知识点：主权债务重组的区域市场影响。易错点：混淆短期冲击与长期政策响应。

9、希腊债务重组中，债券置换（BondExchange）的主要法律依据是？

A、希腊宪法特别条款

B、欧盟条约第125条

C、债券合同中的修改条款

D、国际法院临时措施

【答案】C

【解析】正确答案是C。债券置换主要依据债券合同中的修改条款（包括CACs）。选项A