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2025年特许金融分析师未来现金流证券化专题试卷及解析

2025年特许金融分析师未来现金流证券化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产证券化过程中，特殊目的载体（SPV）的主要功能是什么？

A、提供流动性支持

B、实现破产隔离

C、承担信用增级

D、进行利率互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。SPV的核心功能是通过法律结构设计实现基础资产与原始权益人的破产隔离，确保证券化资产的安全性。A选项错误，流动性支持通常由第三方提供；C选项错误，信用增级是独立于SPV的环节；D选项错误，利率互换属于风险管理工具。知识点：SPV的法律功能。易错点：容易混淆SPV与信用增级机构的功能。

2、下列哪项不属于现金流证券化的基础资产类型？

A、汽车贷款

B、信用卡应收款

C、企业股权

D、住房抵押贷款

【答案】C

【解析】正确答案是C。企业股权属于权益类资产，不产生可预测的现金流，不符合证券化基础资产要求。A、B、D均为典型证券化基础资产。知识点：证券化基础资产特征。易错点：可能误认为所有金融资产都能证券化。

3、在资产支持证券（ABS）的信用增级中，优先/次级结构属于哪种类型？

A、外部信用增级

B、内部信用增级

C、混合信用增级

D、第三方担保

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先/次级结构通过内部现金流分配顺序实现信用增级，属于内部增级方式。A和D选项错误，外部增级需要第三方参与；C选项错误，混合增级需同时包含内外部机制。知识点：信用增级分类。易错点：容易混淆内外部增级的判断标准。

4、资产证券化中过手证券（PassthroughSecurities）的主要特征是什么？

A、固定本金摊还

B、投资者直接获得基础资产现金流

C、发行人承担全部信用风险

D、利率通常高于国债

【答案】B

【解析】正确答案是B。过手证券的核心特征是将基础资产现金流直接转递给投资者。A选项错误，本金摊还是转付证券特征；C选项错误，风险由投资者承担；D选项错误，利率高低取决于基础资产质量。知识点：证券化产品分类。易错点：容易混淆过手证券与转付证券的现金流特征。

5、在证券化交易中，真实出售（TrueSale）的主要目的是什么？

A、提高资产收益率

B、实现会计出表

C、降低交易成本

D、简化法律结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。真实出售的会计处理目的是将资产移出原始权益人资产负债表。A选项错误，收益率取决于基础资产；C选项错误，可能增加交易成本；D选项错误，通常需要更复杂的法律安排。知识点：证券化会计处理。易错点：容易忽略真实出售与融资出售的会计差异。

6、下列哪项最符合未来现金流证券化的定义？

A、已发放贷款的证券化

B、基于未来合同现金流的证券化

C、应收账款证券化

D、租赁资产证券化

【答案】B

【解析】正确答案是B。未来现金流证券化特指基于尚未产生的未来合同现金流的证券化结构。A、C、D均属于已有资产证券化。知识点：证券化产品创新类型。易错点：容易混淆现有资产与未来现金流的区别。

7、在证券化评级中，违约相关性主要影响什么？

A、基础资产池规模

B、证券化产品分层厚度

C、发行人信用评级

D、利率风险水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。违约相关性直接影响各信用层级所需的厚度保护。A选项错误，资产池规模与相关性无关；C选项错误，发行人评级通常被隔离；D选项错误，利率风险属于市场风险。知识点：证券化风险建模。易错点：容易忽视相关性对分层设计的影响。

8、资产证券化中循环期（RevolvingPeriod）通常出现在哪种产品中？

A、住房抵押贷款证券化

B、信用卡应收款证券化

C、汽车贷款证券化

D、设备租赁证券化

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用卡应收款具有短期循环特征，需要设置循环期管理本金回收。A、C、D通常采用摊还结构。知识点：证券化产品结构设计。易错点：容易混淆不同基础资产的现金流特征。

9、在证券化交易中，服务机构（Servicer）的主要职责是什么？

A、提供流动性支持

B、管理基础资产

C、承担信用风险

D、设计交易结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。服务机构的核心职责是基础资产的日常管理和现金流回收。A选项错误，流动性支持由其他方提供；C选项错误，服务机构通常不承担风险；D选项错误，结构设计由投行负责。知识点：证券化参与方职能。易错点：容易混淆服务机构与受托机构的职责。

10、未来现金流证券化面临的最大法律风险是什么？

A、利率波动风险

B、基础资产合法性风险

C、汇率风险

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。未来现金流证券化的核心法律风险在于基础资产未来产生的合法性和可执行性。A、C属于市场风险；D属于流动性风险。知识点：证券化风险管理。易错点：容易低估未来现金流的法律