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2025年特许金融分析师行为金融视角下的公司投资决策专题试卷及解析

2025年特许金融分析师行为金融视角下的公司投资决策专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某公司CEO在连续两次成功收购后，对第三次收购项目表现出过度自信，忽视了尽职调查中发现的重大风险。这种行为最可能体现的行为金融学偏差是？

A、锚定效应

B、过度自信偏差

C、确认偏误

D、损失厌恶

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信偏差表现为决策者高估自身判断准确性和控制能力，尤其在连续成功后更明显。案例中CEO因前两次成功而忽视风险，符合过度自信特征。A锚定效应指过度依赖初始信息；C确认偏误是选择性支持自己观点的信息；D损失厌恶指对损失比等额收益更敏感，均与题意不符。知识点：过度自信偏差在公司并购中的表现。易错点：容易与确认偏误混淆，但确认偏误侧重信息筛选，而过度自信侧重能力高估。

2、某基金经理因害怕承认投资错误，长期持有表现不佳的股票导致亏损扩大。这种行为最符合哪种心理现象？

A、处置效应

B、后悔厌恶

C、框架效应

D、心理账户

【答案】B

【解析】正确答案是B。后悔厌恶指人们倾向于避免可能引发后悔的决策，案例中基金经理不愿止损正是害怕承认错误。A处置效应是过早卖出盈利股而持有亏损股；C框架效应是相同信息不同表述导致不同决策；D心理账户是将资金分类管理，均不匹配。知识点：后悔厌恶对投资决策的影响。易错点：易与处置效应混淆，但处置效应侧重买卖行为模式，后悔厌恶侧重心理动机。

3、某上市公司董事会仅参考内部顾问报告而忽视外部独立研究，这种信息处理偏差属于？

A、可得性启发

B、代表性启发

C、群体思维

D、乐观偏见

【答案】C

【解析】正确答案是C。群体思维指群体为维持一致而压制异议，案例中董事会忽视外部意见体现此现象。A可得性启发依赖易回忆信息；B代表性启发根据典型特征判断；D乐观偏见是系统性高估积极结果，均不符合。知识点：群体思维在公司治理中的危害。易错点：需与确认偏误区分，群体思维强调群体压力，确认偏误强调个人认知过滤。

4、某投资者根据公司CEO的着装风格判断其管理能力，这种决策依据属于？

A、锚定效应

B、代表性启发

C、后视镜偏差

D、模糊厌恶

【答案】B

【解析】正确答案是B。代表性启发是通过表面特征推断本质，案例中仅凭着装判断能力属于此类。A锚定效应是依赖初始参考点；C后视镜偏差是事后夸大预见性；D模糊厌恶是偏好确定性选项，均不相关。知识点：代表性启发导致的非理性判断。易错点：容易误选锚定效应，但锚定效应需有明确初始参考值。

5、某公司因近期股价上涨而推迟原定融资计划，这种行为反映的行为金融学概念是？

A、市场时机选择

B、处置效应

C、羊群效应

D、过度反应

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场时机选择指利用市场非理性定价调整融资时机，案例中因股价上涨推迟融资符合此定义。B处置效应涉及买卖行为；C羊群效应是跟随大众；D过度反应是价格偏离基本面，均不直接相关。知识点：市场时机选择与公司融资决策。易错点：需与过度反应区分，市场时机选择是主动行为，过度反应是市场现象。

6、某分析师因近期科技股大涨而过度高估所有科技公司的成长性，这种偏差属于？

A、锚定效应

B、可得性启发

C、过度自信

D、保守主义

【答案】B

【解析】正确答案是B。可得性启发是根据易获取信息判断概率，案例中受近期涨势影响属于此类。A锚定效应依赖初始信息；C过度自信高估自身能力；D保守主义是缓慢更新信念，均不符。知识点：可得性启发在行业分析中的影响。易错点：易与代表性启发混淆，但可得性启发侧重信息易得性，代表性启发侧重典型性。

7、某并购项目中，收购方因害怕错过唯一机会而支付过高溢价，这种行为最可能源于？

A、损失厌恶

B、模糊厌恶

C、错失恐惧症

D、禀赋效应

【答案】C

【解析】正确答案是C。错失恐惧症是因害怕错过机会而冲动决策，案例中支付溢价符合此特征。A损失厌恶是害怕损失；B模糊厌恶是厌恶不确定性；D禀赋效应是高估已有物品，均不匹配。知识点：错失恐惧症对并购决策的影响。易错点：需与损失厌恶区分，错失恐惧症关注未得，损失厌恶关注已失。

8、某公司董事会仅参考历史成本数据评估投资项目，忽视了市场机会成本，这种偏差属于？

A、沉没成本谬误

B、现状偏见

C、框架效应

D、确认偏误

【答案】A

【解析】正确答案是A。沉没成本谬误是过度关注已发生成本，案例中忽视机会成本符合此定义。B现状偏见是维持现状；C框架效应是表述影响决策；D确认偏误是选择性信息，均不符。知识点：沉没成本谬误在投资评估中的表现。易错点：需与现状偏见区分，沉没成本谬误涉及历史成本，现状偏见涉及维持现状。

9、某投资者因持有某股票产生情感依恋，拒绝卖出明显高估的股票，这种行为属于？

A、处