电力设备与新能源行业周报：市场波动中，重点关注风电、锂电、储能等确定性高景气方向.pdfVIP

子行业周度核心观点：

整体观点：临近年底，全球资本市场受AI主线分歧影响波动显著加大，然而，全球能源供需结构剧变（不仅仅是AI

算力建设驱动）、国内十五五规划、全球降碳诉求这几条中长期主线并未改变，部分子行业/标的在近期回调后再次进

入极具吸引力的估值区间，当前建议重点关注：风电（确定性景气上行，估值低位，免疫AI预期波动）、锂电/储能

（确定性景气改善），并建议随时关注当AI情绪回暖时将具备显著弹性的：AIDC电源、液冷、配电、SOFC等方向。

风电：丹麦2.8GW海风项目招标启动，欧洲海风政策阶段性拐点确立，行业发展有望重回正轨；大金欧洲海工过渡段

落地，服务业务拓展加持下单吨价格5.3万元大超预期，看好公司服务业务拓展打造新增长点。

锂电：产业链价格上限，6F价格165000元/吨，同比+27%，散单成交价格突破高位，长单价格进入协商，企业与终端

大厂博弈；磷酸铁锂成本指数落地，行业平均成本区间15714.8元/吨—16439.3元/吨。继续看好锂电产业链。

光伏储能：10月电池组件出口同增21%，年底终端需求缓慢降温符合预期，关注潜在可能触发需求侧悲观预期修复

的事件，如：12月抢装翘尾超预期、各省机制电价落地后项目建设恢复情况超预期等；建议底部布局光伏板块：光储

龙头、玻璃、低成本硅料、高效电池/组件、第二增长曲线，关注钙钛矿/叠层等新技术。

氢能与燃料电池：近期绿醇产业在项目落地、下游消纳及基建接连取得进展，产业发展正从“政策驱动”转向“商业

化兑现”，持续看好绿醇、绿氢、燃料电池方向。

AIDC：英伟达发布2026财年第三季度财报，Q3实现收入570亿美元，超市场预期。坚定看好国内企业在全球液冷市

场后续地位提升所带来的板块投资机会。

电网：1）10月主要电力设备出口63亿美元，同比+8%，其中变压器/高压开关出口8.1/4.0亿美元，同比+29%/+9%，

受国庆中秋长假影响增速回落，看好海外电力设备需求长周期高景气；2）库布齐—上海±800千伏特高压直流环评公

示，同时渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等5项背靠背工程获核准，总投资244亿元，特高压招标有望显著提速。

新能源车：广州车展盛大开幕。整体看，本次车展自主车企动作相对较少，但考虑到2026年依旧是自主车企的新车

大年，并不缺少车型规划，我们认为更多重磅新车应在26年4月的北京车展前后正式亮相，建议关注比亚迪大改款

动作超预期可能；否则，边际关注吉利、零跑等公司新车周期下市场竞争格局的边际变化。

本周重要行业事件：

风光储：工信部《风电装备行业规范条件》征求意见；中石油7.65GW风机集采招标；大金重工签署欧洲海风大单。

电网：10月全社会用电量同比+10.4%；库布齐—上海特高压直流环评公示；渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等获核准。

新能源车锂电：小鹏、零跑、吉利、小米发布25Q3业绩；广州车展盛大开幕；东风与华为合作品牌发布；小鹏X9增

程上市；6F价格上行；容百科技签钠电正极供应协议；铁锂推出成本指数；永太科技扩产VC。

氢能与燃料电池：中集安瑞科绿色甲醇工厂斩获ISCCEU认证；隆基绿能签约连云港年产18万吨绿色甲醇项目。

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

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行业周报

子行业周观点详情

整体观点：临近年底，全球资本市场受AI主线观点分歧影响波动显著加大，然而，全球能源供需结构剧变（不仅仅

是AI算力建设驱动）、国内十五五规划、全球降碳诉求这几条中长期主线并未改变，部分子行业、标的在近期回调后

再次进入极具吸引力的估值区间，当前建议重点关注：风电（确定性景气上行，估值低位，不受AI预期波动影响）、

锂电/储能（确定性景气改善，短期随情绪降温回调后坚定上车），并建议随时关注当AI情绪回暖时将具备显著弹性

的：AIDC电源、液冷、配电、SOFC等方向。

风电：丹麦2.8GW海风项目招标启动，欧洲海