【华龙-2025研报】大类资产视角看基金（一）：公募基金在多元资产配置中的作用.pdfVIP

公募基金在多元资产配置中的作用

大类资产视角看基金（一）

华龙证券研究所公募基金

分析师：陈霁

SAC执业证书编号：S0230521030003

邮箱：hlzqcjyt@

2025年11月24日

证券研究报告

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万得全基指数近一年走势相关报告

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6800《降成本、促长期、优生态—公募基金销售新规点评》2025.09.09

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报告摘要

•2025年居民部门资产配置问题。我们认为，近两年居民资产端遇到的核心问题主要有两个：（1）利率下行周

期中，单一存款收益空间严重受限；（2）单一押注某类风险资产，波动与回撤难以承受。我们观察单一资产

价格指数近十年的波动率整体呈现风险资产（如权益、黄金）的风险显著高于低风险资产（1-10国债）的波动

率。同时，如果观察近一年股债金价格指数的风险收益特征：黄金＞沪深300＞1-10国债。居民在投资单一品

种的大类资产时，则会遇到收益空间受限或风险暴露过高等问题。