【甬兴-2025研报】百济神州（688235）：三季报点评：泽布替尼持续高增长，全年收入指引上调.pdfVIP

百济神州(688235)

公司研究/公司点评

证泽布替尼持续高增长，全年收入指引上调

券——百济神州（688235.SH）三季报点评

研

究

报◼事件

告公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度营业总收入约275.95买入(首次)

亿元（+44.2%，同比，下同），归母净利润约11.39亿元，扣非归母净利

润约9.69亿元。2025年Q3营业总收入约100.77亿元（+41.1%），归

公母净利润约6.89亿元，扣非归母净利润约7.08亿元。公司上调了2025行业：医药生物

司年全年业绩指引，预计25年全年营业收入将介于362亿元至381亿元之日期：yxzqdatemark

2025年11月24日

研间，研发、销售和管理费合计介于295亿元至309亿元之间。

究◼核心观点分析师：彭波

百悦泽美国、欧洲市场均快速增长E-mail：pengbo@yongxingsec.

据公告，2025前三季度百悦泽全球销售额总计199.50亿元（+54.27%）；com

其中第三季度百悦泽全球销售额总计74.23亿元（+51.0%）。按地区分析，SAC编号：S1760524100001

2025Q3百悦泽美国市场销售额52.66亿元（+46.9%），原因是该产品在所

有适应症领域强劲的需求增长，以及净定价带来的适度利好；欧洲销售额基本数据

总计11.65亿元（+68.2%），得益于该产品在所有欧洲主要市场的市场份11月20日收盘价(元)283.58

额提升；中国销售额总计6.61亿元（+36.2%）。百悦泽目前已在全球7512mthA股价格区间(元)151.13-346.00

个市场获批，在57个市场纳入报销，薄膜包衣片剂剂型用于所有已获批

总股本(百万股)1,540.68

适应症获得欧盟（EC）批准，公司已在美国上市该片剂剂型。公司预计将无限售A股/总股本7.47%

于2026年上半年针对边缘区淋巴瘤（MZL）在日本递交上市申请。25Q3流通市值（亿元）326.27

百泽安的销售额总计13.63亿元（+16.6%），主要得益于该产品在中国获

批新适应症纳入医保所带来的新增患者需求以及药品进院数量的增加。

最近一年股票与沪深300比较

公CDK4抑制剂三期临床试验26年上半年开启，实体瘤领域值得期待百济神州沪深300

司公司大力推进新一代自主研发管线产品的全球临床进展。在血液肿瘤领100%

点域，公司正在继续