【五矿-2025研报】铜产业链的脱碳挑战.pdfVIP

证券研究报告/行业跟踪报告2025/11/25

有色金属行业

投资评级看好

铜产业链的脱碳挑战

11.2025

五矿证券研究所有色金属行业五矿证券研究所有色金属行业

分析师：王小芃分析师：于柏寒

登记编码：S0950523050002登记编码：S0950523120002

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Contents目录

01铜在绿色脱碳进程中不可替代性022℃目标vs铜供应体系

Theirreplaceabilityofcopperinthegreendecarbonization2°CGoalvs.CopperSupplySystem

process

03铜的绿色转型路径与战略启示

CoppersGreenTransition:PathandStrategicImplications

铜在绿色脱碳进程中不可

01替代性

1、全球碳中和目标提前——2℃

图表1：全球采矿业排放总量相当于2050年全球实现碳中和的总排放量

•2015年《巴黎协定》——２摄氏度之内，

•预计2025年全球能源领域投资中2.2万亿集中投向可再生能源、核

能、电网、电器化领域，截止2025年6月，全球165个国家明确提

出碳中和目标，但94个国家在气候投融资方面进展停滞

2、碳达峰碳中和的中国行动——2035

《碳达峰碳中和的中国行动》

到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，

力争做得更好。非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以

上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上。

3、全球矿业与有色金属碳排结构

•2020年全球采矿业的排放总量，已相当于2050年全球实现净零排放

所需的整个碳预算。

资料来源：IFCNetzeroroadmapto2050,五矿证券研究所

•2020年铜产业碳排放约0.89亿吨，占比全球碳排的0.26%。

•2023年中国有色金属行业碳排放6.72亿吨，占比全国碳排放约5%。

其中中国铜行业碳排放0.28亿吨，占比有色约4.2%。

4

珍惜有限创造无限

1.铜在绿色脱碳进程中的不可替代性

1.1绿色脱碳的核心驱动力：四大关键领域

电气化进程几乎为绿色脱碳的主战场：全球碳排放的70%以上来源于能源系统，脱碳实质上是一个能源结构转型过程。要实现“全球

升温不超过2°C”的目标，脱碳的四大核心领域包括：电力系统脱碳、交通运输电动化、工业制造减碳及建筑与终端能效等。其中，主要

的代表技术包括光伏、风电、储能、电网数字化、电动汽车、充电设施等。而铜作为目前主要导电金属，其在