【中邮-2025研报】农林牧渔行业报告（2025.11.14-2025.11.21）：10月生猪产能去化超预期.pdfVIP

证券研究报告：农林牧渔|行业周报

发布时间：2025-11-25

行业投资评级农林牧渔行业报告（2025.11.14-2025.11.21）

强于大市|维持10月生猪产能去化超预期

行业基本情况

⚫行情回顾：好于大盘

收盘点位2944.88上周市场大幅调整，农业板块防守性展现，农林牧渔（申万）指

52周最高3158.8数累计下跌3.45%，在申万31个一级行业中排名第9。农业子板块

52周最低2367.56中，仅水产养殖、种子两个板块上涨，其余均下跌

行业相对指数表现⚫猪：价格弱势，产能去化有望加速

农林牧渔沪深300上周全国猪价止跌企稳，围绕11.50元/公斤上下波动，其主要

22%原因是气温的下降带动了需求旺季预期的启动，养殖端挺价情绪有所

19%

16%增强、出栏有所减少。但是屠宰企业开工率未见提升，且本次春节时

13%

10%间较晚，暂未看到明显的需求增量。整体供大于求的格局依然存在，

7%

4%预计猪价难有大幅上涨空间。

1%10月产能去化超预期。农业部公布10月能繁存栏为3990万头，

-2%

-5%环比9月下降45万头，降幅为1.1%（前值-0.2%）。能繁母猪时隔17

-8%

2024-112025-022025-042025-062025-092025-11个月重回4000万头以下，母猪调减100万头的目标，10月底已经达

资料来源：聚源，中邮证券研究所成一半。26年下半年猪价上行的确定性再度增强。

供给压力仍大，产能去化还将持续。当前距离产能调减目标设定

研究所

的时间期限越来越近，政策执行力度、养殖企业压力等都将有所加大；

分析师:王琦同时行业全面亏损继续，且供给压力短期难以缓解，产能被动去化将

SAC登记编号:S1340522100001

Email:wangqi2022@有所增加；另外秋冬季节疾病扰动加剧。政策、行业周期性及季节性

影响等多重因素影响下，预计近期生猪产能去化仍是行业主调，明年

近期研究报告

下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。

《四季度供应压力仍大，关注产能去化

情况》-2025.11.18⚫白羽鸡：苗价维稳，毛鸡价格松动

截至11月21日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.7元/羽，继续持

平，平均单羽盈利约0.8元；同时肉毛鸡价格有所松动，下降0.03元

/斤至3.52元/斤。供需博弈焦灼：年前补栏，支撑苗价；但终端消

费疲软，毛鸡价格疲软，苗价上行受限。

祖代更新量下降明显，关注后续变化。