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2025年特许金融分析师基础设施投资案例分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基础设施投资案例分析专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师基础设施投资案例分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在基础设施项目的投资决策中，以下哪项最准确地描述了“绿地项目”与“棕地项

目”的核心区别？

A、绿地项目风险更低，棕地项目风险更高

B、绿地项目是新建项目，棕地项目是现有资产的收购或改造

C、绿地项目投资回报周期更短，棕地项目更长

D、绿地项目通常位于城市郊区，棕地项目位于市中心

【答案】B

【解析】正确答案是B。绿地项目（Greenfield）指的是从零开始建设的新项目，而

棕地项目（Brownfield）指的是对现有设施进行收购、扩建或改造的项目。这是两者最

根本的区别。A选项错误，因为绿地项目由于建设周期长、不确定性多，通常风险更高。

C选项错误，绿地项目回报周期通常更长。D选项错误，项目位置与绿地/棕地分类无

直接关系。知识点：基础设施项目分类。易错点：容易将风险高低作为核心区别，而忽

略了“新建”与“现有”这一根本定义。

2、对于采用PPP（PublicPrivatePartnership）模式的基础设施项目，政府方通常

最关注的风险是？

A、项目建设成本超支

B、项目运营效率低下

C、公共服务的质量和价格

D、私营投资者的融资困难

【答案】C

【解析】正确答案是C。在PPP模式中，政府方的核心目标是利用私营部门的效率

和技术，为社会提供高质量、可负担的公共服务。因此，公共服务的最终质量和价格是

其最关注的焦点。A和B选项是项目执行层面的风险，虽然重要，但政府更关心最终

的社会效益。D选项是私营投资者需要解决的风险。知识点：PPP模式中各方风险与

关注点。易错点：容易将项目执行风险与政府最终目标混淆，未能从政府公共职能的角

度出发。

3、在进行基础设施项目尽职调查时，分析师发现项目所在国近期颁布了一项新的

环保法案，要求所有新建项目必须达到更高的碳排放标准。这一发现主要影响的是项目

的哪类风险？

A、市场风险

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B、信用风险

C、监管风险

D、运营风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。监管风险（RegulatoryRisk）是指由于法律法规、税收政

策、行业标准等发生变化，对项目现金流、成本或可行性产生负面影响的风险。新的环

保法案是典型的监管变化。A市场风险涉及需求、价格波动；B信用风险涉及合作方违

约；D运营风险涉及日常管理效率。知识点：基础设施项目风险分类。易错点：容易将

所有外部环境变化都归为市场风险，而忽略了法律法规这一特定的监管维度。

4、在评估一个收费公路项目的投资价值时，以下哪个因素对项目未来现金流的稳

定性影响最大？

A、项目建设的总成本

B、项目公司的股权结构

C、周边区域的人口和经济增长预测

D、项目采用的会计准则

【答案】C

【解析】正确答案是C。收费公路的现金流主要来源于通行费收入，其直接驱动因

素是交通量。而交通量与周边区域的人口密度、经济活动水平和增长前景密切相关。因

此，宏观经济和人口预测是评估其现金流稳定性的核心。A建设成本是历史成本，影响

的是投资回报率而非未来现金流的稳定性。B股权结构影响公司治理，不直接产生现金

流。D会计准则是记账规则，不影响实际现金流。知识点：基础设施项目现金流驱动因

素。易错点：可能过于关注项目自身的财务或建设成本，而忽略了驱动收入的外部宏观

经济因素。

5、基础设施投资中，“可用性付费”（AvailabilityPayment）机制通常用于哪类项目？

A、商业发电厂

B、收费高速公路

C、医院、学校等公共设施

D、大型购物中心

【答案】C

【解析】正确答案是C。可用性付费是一种政府支付机制，私营合作方负责建设并

维护设施，只要设施在约定