2025年金融风险管理师固定收益组合的久期与凸性风险暴露专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师固定收益组合的久期与凸性风险暴露专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师固定收益组合的久期与凸性风险暴

露专题试卷及解析

2025年金融风险管理师固定收益组合的久期与凸性风险暴露专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率上升时，以下哪种债券的价格波动幅度最大？

A、短期零息债券

B、长期零息债券

C、短期附息债券

D、长期附息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期零息债券的久期最长，因为其所有现金流集中在到期

日，因此对利率变化最为敏感。短期零息债券虽然也是零息，但期限短；附息债券由于

有定期利息支付，久期小于同期限零息债券。知识点：久期与债券价格敏感性的关系。

易错点：容易混淆期限与久期的概念，误认为所有长期债券价格波动都一样大。

2、下列哪种情况会增加债券组合的凸性？

A、增加组合中短期债券的比例

B、增加组合中高票息债券的比例

C、增加组合中零息债券的比例

D、降低组合的信用质量

【答案】C

【解析】正确答案是C。零息债券具有最高的凸性，因为其现金流集中在到期日。增

加零息债券比例会提高组合凸性。短期债券和高票息债券都会降低凸性。信用质量与凸

性无直接关系。知识点：凸性的影响因素。易错点：容易误认为高票息债券会增加凸性，

实际上高票息会降低凸性。

3、在收益率曲线平行上移时，久期对冲策略的效果如何？

A、完全对冲利率风险

B、部分对冲利率风险

C、无法对冲利率风险

D、会放大利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期对冲只能近似对冲小幅利率变动的影响，当利率变化

较大时，凸性效应会导致对冲不完全。知识点：久期对冲的局限性。易错点：容易忽视

凸性对对冲效果的影响，认为久期对冲是完美的。

4、下列哪种债券的麦考利久期等于其到期期限？

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A、永续债券

B、零息债券

C、浮动利率债券

D、可赎回债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。零息债券只有到期一次现金流，其久期等于到期期限。永

续债券久期小于期限，浮动利率债券久期很短，可赎回债券久期小于期限。知识点：麦

考利久期的计算。易错点：容易混淆不同类型债券的久期特征。

5、当收益率曲线非平行移动时，久期对冲策略的主要缺陷是什么？

A、无法对冲信用风险

B、无法对冲流动性风险

C、无法对冲收益率曲线形状变化风险

D、无法对冲通胀风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期对冲假设收益率曲线平行移动，当曲线形状变化时，不

同期限债券的收益率变化不同，久期对冲失效。知识点：久期对冲的假设条件。易错点：

容易忽视收益率曲线非平行移动对对冲效果的影响。

6、下列哪种情况会降低债券组合的有效久期？

A、增加组合中长期债券的比例

B、降低组合中债券的票面利率

C、增加组合中可赎回债券的比例

D、提高组合中债券的信用评级

【答案】C

【解析】正确答案是C。可赎回债券在利率下降时可能被赎回，其有效久期小于同

类不可赎回债券。增加可赎回债券比例会降低组合有效久期。知识点：有效久期的概念。

易错点：容易混淆名义久期和有效久期的区别。

7、在利率下降环境中，凸性对债券投资者的影响是？

A、负面影响

B、正面影响

C、无影响

D、不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性使得债券在利率下降时的价格上涨幅度大于利率上升

时的价格下跌幅度，对投资者有利。知识点：凸性的投资价值。易错点：容易忽视凸性

的非对称效应。

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8、下列哪种债券的久期对利率变化最不敏感？

A、30年期国债

B、10年期公司债

C、5年