2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师市盈率（P_E）乘数行业比较分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行市盈率（P/E）行业比较时，以下哪个因素通常导致科技行业的平均市盈

率显著高于传统制造业？

A、科技行业分红比例更高

B、科技行业盈利增长预期更高

C、科技行业财务杠杆更低

D、科技行业资产周转率更高

【答案】B

【解析】正确答案是B。市盈率反映了市场对公司未来盈利增长的预期。科技行业

通常具有更高的成长性和盈利增长预期，因此投资者愿意为其支付更高的估值溢价。A

选项错误，科技行业往往将利润用于再投资而非分红；C选项财务杠杆主要影响风险而

非估值水平；D选项资产周转率是运营效率指标，与市盈率无直接关联。知识点：市盈

率的驱动因素。易错点：混淆财务指标与估值指标的关系。

2、当比较不同行业的市盈率时，分析师最应该关注以下哪个调整因素？

A、公司规模差异

B、会计政策差异

C、行业生命周期阶段

D、地理位置分布

【答案】C

【解析】正确答案是C。行业生命周期（初创期、成长期、成熟期、衰退期）直接

影响市盈率水平，成长期行业通常享有更高估值。A选项规模差异可通过市值调整；B

选项会计差异需要标准化处理；D选项地理因素影响相对次要。知识点：行业比较分析

框架。易错点：忽视行业周期对估值的主导作用。

3、以下哪种情况会导致市盈率比较失去有效性？

A、比较对象均为盈利公司

B、比较期间宏观经济稳定

C、比较对象包含亏损企业

D、比较采用相同会计准则

【答案】C

【解析】正确答案是C。市盈率计算需要盈利为正，亏损企业市盈率为负无意义。A、

B、D都是保证比较有效性的条件。知识点：市盈率使用前提。易错点：忽略盈利为正

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的基本要求。

4、在跨行业市盈率比较中，以下哪个指标最适合作为市盈率的补充？

A、市净率（P/B）

B、股息率

C、市销率（P/S）

D、企业价值倍数（EV/EBITDA）

【答案】D

【解析】正确答案是D。EV/EBITDA消除了资本结构和折旧政策差异，更适合跨

行业比较。A选项市净率对轻资产行业不适用；B选项股息率忽略成长性；C选项市销

率未考虑盈利能力。知识点：估值倍数选择原则。易错点：未考虑不同倍数的适用场景。

5、以下哪个行业特征通常对应最低的市盈率水平？

A、高增长潜力

B、强周期性

C、高进入壁垒

D、稳定现金流

【答案】B

【解析】正确答案是B。强周期性行业盈利波动大，风险溢价高，市盈率通常较低。

A、C、D特征都支持较高估值。知识点：行业特征与估值关系。易错点：混淆周期性与

成长性的影响。

6、进行国际市盈率比较时，必须调整以下哪个因素？

A、汇率波动

B、税收政策

C、利率水平

D、通胀预期

【答案】A

【解析】正确答案是A。汇率直接影响可比公司的股价换算。B、C、D因素虽重要

但属于系统性影响。知识点：国际比较调整要素。易错点：忽视汇率的基础性影响。

7、以下哪种行业变化趋势会导致市盈率中枢系统性上移？

A、行业集中度下降

B、监管政策收紧

C、技术颠覆加速

D、商业模式创新

【答案】D

【解析】正确答案是D。商业模式创新通常提升盈利能力和成长性。A、B、C都会

增加不确定性。知识点：行业趋势影响估值。易错点：未区分积极与消极变化。

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8、比较新兴市场与发达市场市盈率时，新兴市场估值溢价主要来源于？