食品饮料行业板块2025年三季报总结：成长为先，白酒探底.docxVIP

食品饮料行业板块2025年三季报总结：成长为先，白酒探底.docx

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食品饮料：白酒降速拖累，大众品结构性繁荣 3

子板块：白酒加速调整，大众品分化 4

白酒：景气探底，晨光微熹 4

啤酒：需求环比走弱，业绩韧性增长 10

软饮料：行业景气度季度走弱，全国性龙头alpha超额延续 12

零食：魔芋持续成长，板块盈利逐步企稳 14

乳制品：三季度平稳，原奶周期仍在演绎 16

调味品：分化加剧，竞争趋严 19

餐饮供应链：竞争触底趋缓，盈利改善 20

卤制品：延续调整，期待改善 22

黄酒：收入表现分化，费投力度加强 24

持仓分析：2025Q3食品饮料板块配置环比下降 26

投资建议：优先成长，关注白酒

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