企业评价中济增加值方法应用与计算.pdfVIP

第四章企业业绩评价

第二节业绩评价体系

一、评价指标

（五）责任评价指标的选择（☆☆☆）

4.投资

（3）经济增加值法

①含义及计算

EVA也称为经济利润，是指扣除了股东所投入的资本成本的利润。

经济增加值方法结合了资本资产定价模型，将加权平均资本成本率引入了计算。

EVA=税后净营业利润-占用资本（包括了非流动资产和营运资本）×加权平均资本成本

率(WACC)

d

V

WACCVK+K(1−T)

e

V+VV+V

eeed



dd

式中：

V：权益资本的市值；V：资本的市值；K：权益的资本成本率；K：的

eded

税前资本成本率；T：企业所得税税率。

为了将传统的利润转化为合理的经济增加值结果，企业需要对财务数据进行相应调

整（见192页）

实务中，经济增加值的计算如下：

EVA=利润±利润调整-（占用资本±资本调整）×WACC

【4-6】2016年12月8日，发布《企业

经营业绩考核办法》，并于2016年12月22日《企业经营业绩考核实施方案》，

实施方案明确了经济增加值的考核规划。经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后

的余额，其计算为：

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本

率

税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）×（1-25%），其中利息支

出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”；研究开发费用调整项是指企业财

务报表中“用”项下的“研究与开发费“和当前确认为无形资产的研究开发支出，对

于勘探投入费用较大的企业，经认定，将其成本费用情况表中的”勘探费用“视同研

究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。

调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，其中在

建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

平均资本成本率=债权资本成本率×平均带息负债/（平均带息负债+平均所有者权益）

×（1-25%）+股权资本成本率×平均所有者权益/（平均带息负债+平均所有者权益）

债权资本成本率=利息支出总额/平均带息负债，其中利息支出总额包括费用化利息和资

本化利息

股权资本成本率确定方法为：对主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业股权资本成

本率原则上定为6.5%，对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、

主要承担重大专项任务的商业类企业股权资本成本率原则上定为5.5%，对公益类企业股权

资本成本率原则上定为4.5%。对、电力、农业等资产通用性较差的企业，股权资本成

本率下浮0.5个百分点。

此外，资产负债率高于上年且在70%（含）至75%的工业企业或75%（含）至80%的非

工业企业，平均资本成本率上浮0.2个百分点；资产负债率高于上年且在75%（含）以上

的工业企业或80%（含）以上的非工业企业，平均资本成本率上浮0.5个百分点。

②用EVA指标来对投资进行业绩评价的好处