【甬兴-2025研报】盐湖股份（000792）：点评报告：钾肥夯实基础，锂价反转驱动上涨周期.pdfVIP

盐湖股份(000792)

公司研究/公司点评

证钾肥夯实基础，锂价反转驱动上涨周期

券——盐湖股份点评报告

研

究

报◼核心观点

告公司介绍买入(首次)

根据公司公告及官网，盐湖股份是中国五矿集团旗下核心企业，其中

公钾肥2025年年产能达500万吨，居全球第四；碳酸锂年产能4万吨，行业：基础化工

司卤水提锂产能全国领先。公司2025年前三季度实现扣非归母净利润日期：yxzqdatemark

2025年11月27日

研44.94亿元，同比2024年前三季度+46.37%，其中2025Q3实现扣非归

究

母净利润19.85亿元，同比2024Q3+117.67%，盈利进一步改善。分析师：魏亚军

核心业务进展E-mail：weiyajun@yongxingse

1）、钾肥业务：公司拥有成熟的全套氯化钾加工技术，2025年已形成

500万吨/年钾肥生产能力，产能规模位列全球第四。公司坐拥察尔汗SAC编号：S1760523090004

盐湖核心资源，其氯化钾、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位，

是国内钾肥龙头。而钾肥业务也是公司的发展基础。基本数据

2）、锂盐业务：公司拥有世界领先的盐湖提锂规模化生产技术。目前11月26日收盘价(元)26.49

公司碳酸锂年产能达4万吨，卤水提锂产能居全国首位。新建4万吨12mthA股价格区间(元)14.84-29.65

/年基础锂盐一体化项目已于2025年9月底投料试车，完全投产后公总股本(百万股)5,291.57

司碳酸锂年产能将达到8万吨，进一步巩固行业领先地位。无限售A股/总股本100.00%

行业驱动流通市值（亿元）1,401.73

1）、钾肥行业：俄罗斯和白俄罗斯多个钾肥矿关闭、维护导致产量下

公滑，全球供应偏紧，叠加东南亚、拉美等农业主产区的需求季节性增最近一年股票与沪深300比较

司长，全球钾肥供需关系或将趋于紧张。60%盐湖股份沪深300

点2）、锂盐行业：近期据证券日报网、SMM和21世纪经济报道，储能44%

评需求旺盛，SMM碳酸锂库存持续去化。李良彬称若2026年需求增速28%

超30%，甚至达40%，锂价可能突破15万元/吨甚至20万元/吨。

12%

◼投资建议