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2025年1月中国管理信息化Jan.,2025

第28卷第2期ChinaManagementInformationizationVol.28,No.2

自贸区的设立对上市企业ESG表现的影响分析

丁耀川

100000)

（首都经济贸易大学，北京

【摘要1文章基于2009一2022年全国所有自贸区内的上市企业的面板数据，采用双重差分法评估自贸区

设立对上市企业环境、社会和公司治理（Environmental，SocialandGovernance;ESG）评级表现的影响，在

此基础上研究其传导机制和不同行业之间的异质性问题。实证结果表明，首先，自贸区对区内企业ESG

评级表现有着显著的正向作用。其次，自贸区的设立可以通过提高企业创新能力、加快企业数字化转

型，以及迫使企业增加环保支出来提高企业的ESG评级表现。最后，不同行业分类的企业存在异质性问

题，非高科技企业和高污染行业ESG评级表现受自贸区设立的影响相对来说不明显。

【关键词］自贸区；ESG创新；数字化转型

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2025.02.022

【文献标识码]A

［【中图分类号］F270.7；F832.51；F752［【文章编号】1673-0194（2025）02-0067-03

0引言应对企业之间的激烈竞争。

改革开放以来，中国经济迅速发展，国力空前国内大多数文献是从微观角度即企业个体层面来

强大，成功发展为世界第二大经济体。然而，过去的研究企业ESG评分对企业价值与企业绩效的影响。企

经济发展方式以粗放型为主，这从长远来看对我国业可以通过提高自身的ESG评分，得到更多投资者的

经济的高质量发展产生了制约。与此同时，美欧同认可，获得更多商誉，从而提高企业价值。但另一

盟签署了《跨太平洋伙伴关系协定》（Trans-Pacific部分观点认为非营利性的ESG评级会造成企业营业

PartnershipAgreement,TPP）和《跨大西洋贸易与投利润下降与经营成本上升，从而降低企业价值[2]。一

资伙伴协议》（TransatlanticTradeandInvestment些文献还验证了上市公司ESG评级与企业经营风险

Partnership,TTIP）。面对国际贸易的新格局和全球和管理层决策之间的关系，陈芳等人认为ESG评级的

化趋势，中国积极应对，并相继制定了一系列贸易政提高可以较大限度降低企业的经营性风险，推动管理

策。这些政策的目的在于顺应全球化的潮流，拥抱开层更加主动地制定长远发展战略目标[3]。由此，提出

放合作，促进贸易自由化和投资便利化，以期在国际HI。

竞争中获得更有利的地位。Hi：自贸区的设立会提高区内企业的ESG评级

1文献综述与研究假说表现。

2

第一个方面，从宏观经济来研究自贸区的设立对研究设计

研究样本与数据收集

区内经济增长与周围区域经济增长的影响。第二个方2.1石

面是自贸区的设立对“环境”的影响，这里可以分为两本文采集了301家注册地在自贸区内的上市企业

个层面，一个层面的环境是指营商环境，即自贸区的和316家注册地不在自贸区的上市企业2009—2022

设立是否改善了区内企业的经营环境，是通过缓解融年的面板数据，并分别将两组上市企业标记为“实验

资约束，还是通过政府政策支持来改善营商环境；第组”和“对照组”。为保证样本的真实性和有效性，文

二个层面是指真实的环境，即区内企业为了得到投资章采取以往文献的做法，剔除了黑龙江、河北、山东、江

者更多的信任与政府的支持，是否会对环境治理加大苏、云