医药生物行业中国创新药出海深度——从全球TOP100大药，看未来各领域BD方向-.docxVIP

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医药生物|2025年11月24日

医药生物团队?行业深度报告

中国创新药出海深度：

≥从全球TOP100大药，看未来各领域BD方向

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报告摘要

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出海已成趋势，大交易不断涌现。近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势，总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元，首付款从83亿美元增至139亿美元。中国相关交易数量和总交易金额增长势头更猛，总交易金额从31亿美元大幅提升至571亿美元；2024年中国相关交易数量及金额约占全球交易数量及金额30%。技术创新不断驱动行业向上及出海BD。本轮创新浪潮由中国参与新技术带动，ADC、双抗多抗、二代IO、GLP1等，中国在这些领域的创新药研发领先，众多创新产品开始读出数据，随着新技术新靶点品种的不断涌现，以及BD交易的不断达成，早期创新管线价值将被进一步发现并定价。

从全球销售额前100的大药结构分布及专利到期情况分析MNC的BD需求：

肿瘤领域：以IO+ADC作为肿瘤基础疗法，目前二代IO领域和ADC领域依旧火热，PD-1双抗已落地多个大交易。2024年帕博利珠单抗以

294.82亿美元，仍在高增，我们预计随着未来PD-1专利不断到期，二代IO（PD-1双三抗）有望逐步替代PD-1单抗的市场。重点关注二代IO及ADC：三生制药、信达生物、康方生物、荣昌生物、华海药业、映恩生物、乐普生物、科伦博泰、石药集团等。

免疫呼吸疾病领域：重磅产品众多，然而随着专利到期，前一代大药阿达木单抗、司库奇尤单抗等大产品也面临冲击。新一波自免浪潮中，Th2、Th17通路成为最大的机会，赛诺菲度普利尤单抗2024年141亿美元的销售额成为自免领域新榜首。自免领域的创新和BD需求依旧不减，双抗、TCE、invivoCART等成为热门赛道。重点关注：中国生物制药、三生国健、荃信生物、迈威生物、云顶新耀等。

心血管及代谢：心血管与代谢疾病治疗药物的市场规模持续庞大。GLP-1(R)类药物作为近年CVM领域的革命性产品，在2024年全球销售额已突破500亿美元，并展现出持续的增长势头。小分子口服药物、减重增肌药物成为市场关注新方向。降血脂赛道引人关注，新技术新机制药物火热。重点关注：恒瑞医药、石药集团、信达生物、众生药业、歌礼制药、华领医药、来凯医药、前沿生物、京新药业等。

CNS领域：阿尔兹海默症、抑郁症等神经精神领域药物研发热度不减。重点关注：恩华药业、京新药业、绿叶制药、华纳药厂、吉贝尔、再鼎医药等。

新技术开发引领未来，药物研发进入新的分水岭。新一代ADC、TCE疗法、通用型/体内CART技术、基因治疗、小核酸技术有望成为引领未来疾病治疗的新技术领域，随着各个领域不断技术突破，医药创新有望迎来新一轮高峰。

风险提示：行业竞争加剧风险，临床试验进展不及预期的风险，市场开拓不及预期风险等。

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目录CONTENT

1供需两侧，决定中国创新药BD提速

2从TOP100大药，看各领域BD机会—肿瘤

3从TOP100大药，看各领域BD机会—免疫性疾病

4从TOP100大药，看各领域BD机会—心血管与代谢（CVRM）

5从TOP100大药，看各领域BD机会—CNS类

供需两侧，决定中国创新药BD提速

近十年全球及中国医药交易数量及金额稳步增长

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近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势，从2015年的358笔交易增至2024年的743笔，年复合增长率为8%，总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元，首付款从83亿美元增至139亿美元。

15229962739443163018751图表中国医药交易数量及金额统计，2015-2024（亿美元）35030025020015010050031429125123721357116447934083

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图表中国医药交易数量及金额统计，2015-2024（亿美元）

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