策略定期研究：尝试寻找新合力-251117-华福证券.pdfVIP

2025年11月17日

策

略

尝试寻找新合力

研投资要点：

究

本周（11/10-11/14）市场延续震荡，全A收跌-0.47%。从指数情况看，

微盘股、中证红利占优，创业板指、科创50受挫严重。从风格情况看，医团队成员

药医疗、消费领涨，先进制造、科技领跌。本周31个申万行业涨多跌少，分析师：周浦寒(S0210524040007)

综合、纺织服饰、商贸零售领涨，计算机、电子、通信领跌。zph30515@

市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度下降。（1）市场估值：收

益差上升至0.6%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情

绪：市场情绪回暖，行业轮动强度下降。市场小盘风格占优，微盘股指数

研究助理：章静嘉(S0210124080012)

跑赢市场，主题热度主要聚集在锂电电解液、两岸融合、SPD。（3）市场zjj30646@

策结构：市场量能环比上升，石油石化、综合、食品饮料多头个股占比居前，

略煤炭、电力设备、建筑装饰内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股

定通周内日平均成交金额较上周下降178亿元，本周陆股通周内日平均成交

期笔数较上周下降71万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、

报

告

新易盛、阳光电源，近5日涨幅分别为2.2%、-11.2%、-8.0%。杠杆资金净

相关报告

流入69亿元，主要流入行业为电力设备、有色金属、基础化工。ETF资金

1、【华福策略】一文速览十一假期事纪（2025）

更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-18亿份，其中——2025.10.8

科创板50、科创创业50、中证2000更受青睐。本周新成立偏股型基金份2、【华福策略】无需悲观，以我为主——对特朗

额日均28亿份，同比下降75%，较上周下降62%。普关税风波再起的思考——2025.10.12

3、【华福策略】科技成长带领市场积蓄向上力量

行业热点：阿里启动“千问”项目，《关于促进新能源消纳和调控的_2025.10.26

指导意见》发布。（1）阿里启动“千问”项目，全面对标ChatGPT。（2）

《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》发布，增强新型电力系统对新

能源的适配能力。（3）2025年6G发展大会召开，推动6G关键技术及架

构成果形成全球共识。

行业配置：优阶段性再平衡

华福证券

新合力的出现仍需要时间等待，短期内市场风格可能出现阶段性再平

衡，前期滞涨的红利和内需可能更具性价比。中长期，依然看好科技成长

（TMT、恒生科技、储能、卫星互联商业航天、创新药等）。

风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅

波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。

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