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农林牧渔行业2025年三季报总结：养殖周期底部开启分化，宠物食品内销维持高景气.docx

农林牧渔行业2025年三季报总结：养殖周期底部开启分化，宠物食品内销维持高景气.docx

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    生猪养殖：猪价跌跌不休，去化之路坎坷 4

    行业：三季度猪价加速下跌，产能去化缓慢进行中 4

    业绩概览：Q3猪价环比下降背景下，优质猪企头均盈利优势突出 5

    2025Q3末生猪养殖板块公募重仓市值及其占总市值比例环比提升 7

    宠物食品：国内维持高增，海外受关税影响有分化 7

    行业：竞争加剧不改龙头维持强势增速，境外业务逐步恢复常态化 7

    业绩概览：增收不增利，高营销持续投入 8

    2025Q3末宠物板块公募重仓市值及其占总市值的比例环比下降 10

    种子：去产能低于预期，迭代大幕开启 10

    行业：制种面积下滑低于预期，转基因扩张加快 10

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