科创海外市场策略深度报告：科创板2025年三季报分析，盈利持续提升-251117-浙商证券.pdfVIP

证券研究报告|科创海外市场策略深度研究

科创海外市场策略深度研究报告日期：2025年11月16日

科创板2025年三季报分析：盈利持续提升

——科创海外市场策略深度报告

核心观点分析师：王杨

执业证书号：S1230520080004

科创板2025年三季报披露完毕，盈利相较于中报进一步提升，TMT和医药贡献显著。wangyang02@

分析师：林琪

执业证书号：S1230525070002

❑整体维度：盈利转负为正

linqi01@

整体法下，科创板2025Q3营业收入增长7%，归母净利润同比为8%，较2025H1

分别提升3个和24个百分点。具体到不同指数，科创50归母净利同比的降幅收相关报告

窄，由H1的-42%收窄至Q3的-19%；科创100则由H1的152%回落至Q3的1《科技龙头震荡蓄力，中小盘

135%；科创200的归母净利同比有所提高，从H1的1%提升至Q3的3%。

接力开启》2025.10.15

进一步观察影响较大的个股，根据25Q3相较于24Q3的归母净利润差额，改善最

2《AI应用，港股互联网先

为显著的前十家公司集中在电子和医药行业。

行》2025.09.18

3《科创板2025年中报分析：

❑行业维度：TMT表现亮眼

景气持续向好》2025.09.06

剔除公司数量少于5家的行业，整体法统计各行业的归母净利同比，汽车、计算

机、通信、电子归母净利同比居前，分别为139%、131%、63%与56%。具体来

看，计算机、通信、电子等科技行业归母净利增速居前，主要源自AI产业快速发

展，特别是上游算力环节景气加速释放。汽车行业公司数量少，整体法口径下，

九号公司电动两轮车业务的快速增长，带动行业盈利改善。电力设备仍为主要拖

累行业，如果剔除电力设备行业，科创板的三季报归母净利增速提升至38%。

❑景气前瞻：供需持续向好

就产能扩张来看，通过上市公司财报中“在建工程和固定资产之和”作为观测产

能的近似指标，并在整体法下统计环比变化。统计2025年三季报数据，二级行业

层面约八成行业产能扩张率为正。

就在手订单来看，通过上市公司财报中“合同负债和预收账款之和”作为观测在

手订单的近似指标，并在整体法下统计同比变化。统计2025年三季报数据，在手

订单较上年同期实现翻倍增长的行业有生物制品、地面兵装Ⅱ、光学光电子。

❑风险提示

新兴产业进展不及预期。统计口径误差风险。

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