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银行外汇业务的市场风险计量与对冲策略1

银行外汇业务的市场风险计量与对冲策略

摘要

本报告系统研究了银行外汇业务的市场风险计量与对冲策略，旨在构建全面的风

险管理体系。报告首先分析了当前外汇市场的发展趋势和监管环境，指出汇率波动加

剧、跨境业务增长带来的挑战。通过梳理VaR、CVaR、压力测试等主流风险计量方法，

结合国内外银行实践案例，提出了分层计量、动态对冲的策略框架。研究采用定量分析

与定性研究相结合的方法，构建了包含风险识别、计量、监控和对冲的完整流程。实施

方案部分详细设计了系统架构、数据治理和模型验证机制，并估算了实施成本与预期收

益。风险评估章节识别了模型风险、操作风险等潜在问题，提出了相应的应对措施。最

后，报告总结了研究成果，展望了人工智能、区块链等新技术在外汇风险管理中的应用

前景。本报告为银行外汇业务风险管理提供了理论依据和实践指导，对提升银行风险管

控能力具有重要意义。

引言与背景

全球外汇市场发展现状

全球外汇市场作为世界上最大的金融市场，日均交易量已超过6.6万亿美元，呈现

出持续增长态势。根据国际清算银行(BIS)最新报告，外汇衍生品交易占比达到70%

以上，表明市场参与者对风险对冲工具的需求日益增强。新兴市场货币流动性显著提

升，人民币外汇交易量年均增长率达15%，已跻身全球第八大交易货币。与此同时，外

汇市场呈现出交易电子化、产品结构化、参与者多元化等新特征，高频交易和算法交易

占比超过60%，市场微观结构发生深刻变化。地缘政治冲突、货币政策分化等因素导致

汇率波动加剧，主要货币对年化波动率普遍上升23个百分点，市场风险显著增加。

中国外汇市场发展历程

中国外汇市场经历了从严格管制到逐步开放的渐进式改革过程。1994年汇率并轨

改革确立了有管理的浮动汇率制度，2005年”7·21汇改”引入参考一篮子货币调节机制，

2015年”8·11汇改”完善了人民币汇率中间价形成机制。近年来，随着人民币国际化进

程加速，外汇市场基础设施不断完善，外汇交易中心(CFETS)推出了一系列创新产品，

包括外汇期权、货币掉期等衍生工具。截至2022年底，我国银行间外汇市场参与者已

达600余家，年交易量突破30万亿美元。但与国际成熟市场相比，我国外汇市场在产

品丰富度、市场深度和风险管理工具等方面仍存在差距，银行外汇业务面临的风险管理

挑战更为复杂。

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银行外汇业务风险特征

银行外汇业务风险具有多维性特征，主要包括市场风险、信用风险、流动性风险

和操作风险。其中市场风险最为突出，表现为汇率波动导致的交易账户和银行账户价

值变化。根据巴塞尔委员会统计，外汇风险占银行整体市场风险的30%40%，是仅次于

利率风险的重要风险源。我国上市银行年报显示，外汇风险敞口占总资产比例平均为

8%12%，部分国际化程度较高的银行超过20%。外汇风险具有传染性强、影响范围广的

特点，2015年人民币汇率波动导致部分银行单季外汇损失达数十亿元。此外，外汇业

务还面临政策风险、国别风险等特殊风险类型，需要建立针对性的管理框架。

研究意义与价值

本研究的理论意义在于丰富和发展了外汇风险管理理论体系，将传统风险计量方

法与新兴技术相结合，提出了适应性更强的风险管理框架。实践价值体现在三个方面：

一是为银行构建全面外汇风险管理体系提供操作指南；二是为监管机构完善外汇风险

监管政策提供参考；三是为金融科技公司在风险管理领域的产品创新指明方向。在当前

人民币国际化加速推进、金融市场双向开放的背景下，研究外汇风险计量与对冲策略具

有紧迫性和重要性。通过提升银行外汇风险管理能力，可以增强金融体系稳定性，促进

跨境贸易投资便利化，服务实体经济高质量发展。

研究概述

研究目标与内容

本研究旨在构建一套科学、系统的银行外汇业务市场风险计量与对冲体系，具体目

标包括：建立多维度风险计量模型，开发动态对冲策略工具，设计风险预警机制，形成

可落地的实施方案。研究内容涵盖五个核心模块：风险识别与分类体系构建、计量模型

开发与验证、对冲策略设计与优化、系统集成与实施路径、效果评估与持续改进。每个

模块又细分为若干子课题，如风险因子识别、数据质量控制、模型回测分析等，形成完