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2025年高级财务管理试题及答案

一、单项选择题（每小题2分，共20分）

1.某公司2024年息税前利润（EBIT）为5000万元，固定经营成本为1200万元，变动成本率为60%。若2025年销量预计增长15%，假设其他条件不变，2025年息税前利润变动率为（）。

A.22.5%B.27.3%C.30.0%D.34.5%

2.根据修正的MM理论，当公司所得税税率为25%，无负债企业的权益资本成本为12%，负债利率为6%，若企业目标资本结构为负债占40%（市值比），则有负债企业的权益资本成本为（）。

A.13.2%B.14.4%C.15.0%D.16.8%

3.某项目初始投资1200万元，第1-5年每年现金净流量分别为300万元、400万元、500万元、600万元、700万元。若资本成本为10%，则该项目的动态投资回收期为（）。（P/F,10%,1）=0.9091，（P/F,10%,2）=0.8264，（P/F,10%,3）=0.7513，（P/F,10%,4）=0.6830，（P/F,10%,5）=0.6209

A.3.2年B.3.8年C.4.1年D.4.5年

4.甲公司拟发行5年期可转换债券，面值1000元，票面利率3%，转换价格25元/股（当前股价20元/股），赎回条款规定：若公司股价连续30个交易日高于转股价的130%，公司有权以1020元赎回。则该债券的转换比率和赎回触发价分别为（）。

A.40股，32.5元B.50股，32.5元C.40股，26元D.50股，26元

5.下列关于企业自由现金流（FCFF）的表述中，错误的是（）。

A.FCFF=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-营运资本增加

B.FCFF=EBIT×(1-税率)+折旧与摊销-资本支出-营运资本增加

C.FCFF=股权自由现金流（FCFE）+税后利息费用-净负债增加

D.FCFF的计算需考虑债务利息的税盾效应

6.某公司当前市值50亿元，资产负债率40%（负债均为无风险债券，利率5%），β权益为1.5，市场风险溢价6%，无风险利率3%。若公司将资产负债率提升至60%（负债利率升至6%），假设税率25%，则新的β权益为（）。（不考虑财务困境成本）

A.1.8B.2.1C.2.4D.2.7

7.下列关于剩余股利政策的说法中，正确的是（）。

A.有利于稳定股价，增强投资者信心

B.适用于处于成长阶段、投资需求旺盛的公司

C.股利发放与公司盈利水平直接挂钩

D.会导致股利支付率波动较小

8.乙公司2024年末应收账款余额8000万元，信用政策为“2/10，n/30”，预计2025年将信用政策调整为“1/15，n/45”。假设年销售额不变（12亿元），应收账款周转天数从25天延长至35天，机会成本率8%，则信用政策调整的净收益为（）。（一年按360天计算）

A.-80万元B.-40万元C.40万元D.80万元

9.某跨国公司在A国（税率20%）和B国（税率30%）设有子公司，A国子公司向B国子公司销售零部件，正常交易价格为100美元/件，若A国公司以80美元/件的价格转让，年销量10万件，则集团整体税负变化为（）。

A.减少20万美元B.减少10万美元C.增加10万美元D.增加20万美元

10.下列关于财务弹性的表述中，正确的是（）。

A.主要通过资产负债率衡量

B.反映企业应对未来不确定支出的能力

C.与企业持有现金的机会成本负相关

D.财务弹性越高，企业价值越低

二、多项选择题（每小题3分，共15分）

1.下列属于优序融资理论观点的有（）。

A.企业偏好内部融资

B.外部融资中优先选择债务融资

C.目标资本结构不存在

D.股权融资是最后的选择

2.影响企业资本成本的因素包括（）。

A.宏观经济环境

B.企业经营风险

C.资本市场效率

D.企业融资规模

3.关于企业价值评估的相对估值法，正确的有（）。

A.市盈率法适用于盈利稳定的成熟企业

B.市销率法适用于亏损但收入增长快的企业

C.市净率法适用于重资产行业

D.相对估值法需选择同行业可比公司

4.下列属于财务风险的有（）。

A.利率波动导致利息支出增加

B.原材料价格上涨导致成本上升

C.过度负债引发的偿债危机

D.汇率变动导致外币资产贬值

5.并购协同效应的来源包括（）。

A.规模经济降低